PRObondsмонитор: продолжение давления и рост рисков, стремление к повышению качества в ВДО

PRObondsмонитор: продолжение давления и рост рисков, стремление к повышению качества в ВДО
Обзор рынка российских облигаций от 5 ноября 2020 года

Ожидаемый и, к сожалению, значительный рост доходностей. Теперь все без исключения госбумаги торгуются с премией к ключевой ставке.

Видимо, и сама ставка близится к повышению. Банку России уже пора принять ошибочность своих последних монетарных решений. Да, уход ключевой ставки к 4,25% упростил и в чем-то масштабировал кредитные процессы (пример – льготная ипотека). Но в остальном… Отток капитала, сложности с госзаимствованиями, падение рубля и – повышение инфляции. Можно долго прогнозировать «сдержанное инфляционные риски в среднесрочной перспективе», но простая арифметика с удорожанием импортных товаров вслед за 20%-ным подъемом доллара и евро в стране, традиционно закупающей потребительские товары за рубежом, лишает прогнозы регулятора силы и смысла.

ОФЗ – неплохой индикатор финансовых тенденций. Тенденции все еще против рубля, на перспективу – против низкой инфляции, сейчас – против самих ОФЗ.

Вслед за ОФЗ давление испытывают и облигации субъектов федерации, и первый эшелон корпоративных бумаг. Давление сдержанное. Но и те, и другие дают премию к ОФЗ по доходности всего на процент, в лучшем случае полтора. Если котировки ОФЗ не остановятся в своем проседании, давление усилится. В корпоративном секторе долгов за последние полгода набрано много, и набор шел под скромные ставки. Несложно спровоцировать волну бегства от возросшего чисто по пандемическим причинам риска, покрываемого исторически низкой доходностью. В этой связи, полагаю, если покупать, то что-то из короткого, в пару-тройку лет обращения.

Сегмент ВДО продолжает предлагать доходности, которые как-то можно противопоставить инфляционным рискам. При этом локация наших портфелей PRObonds в сегменте понемногу увеличивается. Мы недавно приобрели в портфели облигации «Брусники», возможно, приобретем бумаги АйДиЭф.

Думаю, при дальнейшей просадке широкого облигационного рынка высокодоходный сегмент или эту просадку проигнорирует, или поучаствует в ней очень умеренно.

Сегмент, очевидно, воспринимается как рискованный. В чем есть свои плюсы. Инвесторы, в большинстве, проявляют осторожность, эмитенты стараются доказать свое качество. В частности, прямых требований о присвоении кредитных рейтингов пока не предъявляли ни Банк России, ни Московская биржа. Однако эмитенты, находясь в конкуренции за доступ к деньгам и при желании снизить их стоимость, сами проявляют инициативу. Если недавно рейтингованные выпуски можно было посчитать на пальцах, теперь это уже 40% от нашей таблицы. Сам рейтинг не гарантирует ровным счетом ничего, но отражает готовность компании-заемщика быть открытой и принимать корпоративные нормы, свойственные широкому рынку.

Поделиться с друзьями:
12:48
5736
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 1 месяц назад
Главторг или КЭС говорят об обратном
Откуда взяться 25 дефолтам в секторе ВДО?
Дмитрий 1 месяц назад
судя по прошедшим событиям рейтинг снижают уже ПОС...
Откуда взяться 25 дефолтам в секторе ВДО?
Андрей Хохрин 4 месяца назад
19% — это лукавство. Выпуск 5-летний, а 19% — это ...
Календарь первичных размещений ВДО
Алексей 4 месяца назад
спасибо за ответ.
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Марк Савиченко 5 месяцев назад
Посчитать маржинальность сейчас тяжело, т.к. мы не...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 5 месяцев назад
имею ввиду сравнение в связи с введением нового фо...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 5 месяцев назад
а есть расчет рентабельности активов по этим эмите...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Андрей Хохрин 5 месяцев назад
Спасибо Вам за понимание, Алексей!
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 5 месяцев назад
Добрый день!По облигациям «Калита» у меня к Вам пр...
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 5 месяцев назад
Добрый день!Я конечно буду покупать этот выпуск, н...
Календарь первичных размещений ВДО
Андрей Хохрин 7 месяцев назад
деньги на выплату купона — да. а облигации Калиты ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 7 месяцев назад
спасибо за ответ. Поэтому я с Вами
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Сергей 7 месяцев назад
То есть ИК «Иволга Капитал» безвозвратно утратила ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Андрей Хохрин 7 месяцев назад
к сожалению, ничего хорошего
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 8 месяцев назад
Красавцы!Вопрос лишь, что дальше?
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Ризо 1 год назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 1 год назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 1 год назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 1 год назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 год назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 1 год назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 1 год назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 1 год назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 1 год назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 1 год назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...