Двигаемся одинаково, но шагаем по-разному: что объединяет российский и турецкий рынки?

Двигаемся одинаково, но шагаем по-разному: что объединяет российский и турецкий рынки?
Финансисты - весьма упрямые люди, особенно если дело касается цифр. Они никогда не принимают решения и не делают прогнозы без определения референтного значения - бенчмарка, даже если речь идет о целых экономических системах.

Сегодня, когда финансовые ведомства России и Турции подписали соглашение о взаиморасчетах в нацвалютах, многие вспомнили о том, что страны нередко выступают в роли бенчмарков друг для друга. Обе — Emerging Markets, активно торгуют между собой, находятся в схожих макроэкономических циклах: ведут национальные финансовые инструменты двух стран схожим образом?

Для этого рассмотрим динамику трех важнейших рыночных сегментов: валюты, фондового рынка и рынка суверенного долга.

Рубль и лира

За последний год лира и рубль показывали одинаковую динамику только 113 дней.

Красный — график цены турецкой лиры (TRY) к доллару 

Голубой — график цены рубля (RUB) к доллару

Синий — количество дней совпадения динамики (более двух дней)

Источник: TradingView.com

Валюты обеих стран находятся под давлением относительно одинаковых факторов: геополитическое давление со стороны западных стран, не самый впечатляющий экономический рост и продолжающийся отток иностранного капитала.

Однако подход к монетарной политике в странах отличается кардинально. Турецкий центробанк нередко становится инструментом внутренней политики. Процентную ставку президент Турции Реджеп Эрдоган назвал “отцом и матерью всех несчастий”, разумеется ссылаясь на негативную реакцию рынка после применения жестких мер денежно-кредитной политики.

Российская монетарная политика, наоборот, стала более сбалансированной и предсказуемой. Отток капитала, хоть и ограничил объем средств для роста экономики, но не создал серьезных проблем и даже помог рублевой экономике стать независимой от внешних колебаний.

Индексы Московской и Стамбульской фондовых бирж

Динамика значений национальных индексов акций, среди трех взятых категорий, находятся наиболее в сильной корреляции: 205 дней индексы XU100 и MOEX показывали схожую динамику.

Красный — график котировок индекса BIST 100

Голубой — график котировок индекса MOEX

Синий — количество дней совпадения динамики (более двух дней)

Источник: TradingView.com

И турецкий, и российский фондовый рынок достаточно интегрированы в глобальное пространство. Оба рынка показывают схожую динамику развития производства (индекс PMI в одинаковой динамике).

Однако российский рынок выглядит более представительно: в разбивке индекса развивающихся стран MSCI российские акции составляют 3,95%, в то время как турецкие — 0,59%. Да и вышеперечисленный общие риски актуальны и для акций.

Почему же тогда динамика настолько схожа?

Несмотря на различия в динамике реальных секторов и монетарных решений, риски стран воспринимаются одинаково, как внешними, так и внутренними инвесторами. При равном доступе к финансовым рынкам других стран, инвесторы менее привлекательных рынков демонстрируют похожее поведение. Понимание того, что Россия и Турция — одинаковые страны с точки зрения рисков, и формирует одинаковую картинку на рынке рисковых активов.

Доходности 10-летних гособлигаций России и Турции

178 дней десятилетние облигаций двух стран совпадали по динамике.

Красный — график доходности 10-летних облигаций Турции

Голубой — график доходности 10-летних облигаций России

Синий — количество дней совпадения динамики (более двух дней)

Источник: Investing.com

Объяснение динамики облигаций схоже с акциями, лишь с двумя оговорками. Во-первых, доходности облигации менее волатильны, чем котировки акций. Во-вторых, покупки облигаций проходят более стабильными объемами. Это формирует более плавные “переходы” между трендами на графике.

Друзья по (не)счастью?

Мы видим, что наши страны воспринимаются примерно одинаково с точки зрения рисков. Только в момент проявления значимых событий происходят серьезные колебания относительно динамики своего “соседа”.

Правда лишь в том, что рынок — это сумма общего мнения. И ее взгляд не всегда нацелен вглубь.

Поделиться с друзьями:
21:30
782
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Ризо 5 месяцев назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 8 месяцев назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 8 месяцев назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 9 месяцев назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 9 месяцев назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 9 месяцев назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 9 месяцев назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 9 месяцев назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 9 месяцев назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 10 месяцев назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 10 месяцев назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 10 месяцев назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Алексей 10 месяцев назад
спасибо!
Фундаментальные риски отраслей ВДО в текущем году
Виталий 11 месяцев назад
НК РФ Статья 214.1 п.12Отрицательный финансовый ре...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Иван 11 месяцев назад
Приведите ссылочку, плиз, на источник этого утверж...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Павел 11 месяцев назад
Как я понимаю, первые 3 пункты для подавляющего бо...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Сергей 1 год назад
Уважаемые господа,Прошу Вас дать ссылку на статьи ...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Илья Григорьев 1 год назад
Цифровой информации в открытом доступе о структуре...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Саша 1 год назад
"… самих книг в продажах составляла не такую ...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Oleg 1 год назад
Ссори, перепутал КМ с ММ:)
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Oleg 1 год назад
Вопрос по разделу: «Выручка и её динамика».Пишите:...
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Максим 1 год назад
Спасибо. Хороший разбор. 
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Dmitry Manzor 1 год назад
Спасибо за интересный кейс! Понаблюдаем
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Андрей 1 год назад
Вопрос по части НДФЛ, данные бумаги подпадают ли п...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Андрей Хохрин 1 год назад
возможно, он из ада возвращается в чистилище
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...