Двигаемся одинаково, но шагаем по-разному: что объединяет российский и турецкий рынки?

Двигаемся одинаково, но шагаем по-разному: что объединяет российский и турецкий рынки?
Финансисты - весьма упрямые люди, особенно если дело касается цифр. Они никогда не принимают решения и не делают прогнозы без определения референтного значения - бенчмарка, даже если речь идет о целых экономических системах.

Сегодня, когда финансовые ведомства России и Турции подписали соглашение о взаиморасчетах в нацвалютах, многие вспомнили о том, что страны нередко выступают в роли бенчмарков друг для друга. Обе — Emerging Markets, активно торгуют между собой, находятся в схожих макроэкономических циклах: ведут национальные финансовые инструменты двух стран схожим образом?

Для этого рассмотрим динамику трех важнейших рыночных сегментов: валюты, фондового рынка и рынка суверенного долга.

Рубль и лира

За последний год лира и рубль показывали одинаковую динамику только 113 дней.

Красный — график цены турецкой лиры (TRY) к доллару 

Голубой — график цены рубля (RUB) к доллару

Синий — количество дней совпадения динамики (более двух дней)

Источник: TradingView.com

Валюты обеих стран находятся под давлением относительно одинаковых факторов: геополитическое давление со стороны западных стран, не самый впечатляющий экономический рост и продолжающийся отток иностранного капитала.

Однако подход к монетарной политике в странах отличается кардинально. Турецкий центробанк нередко становится инструментом внутренней политики. Процентную ставку президент Турции Реджеп Эрдоган назвал “отцом и матерью всех несчастий”, разумеется ссылаясь на негативную реакцию рынка после применения жестких мер денежно-кредитной политики.

Российская монетарная политика, наоборот, стала более сбалансированной и предсказуемой. Отток капитала, хоть и ограничил объем средств для роста экономики, но не создал серьезных проблем и даже помог рублевой экономике стать независимой от внешних колебаний.

Индексы Московской и Стамбульской фондовых бирж

Динамика значений национальных индексов акций, среди трех взятых категорий, находятся наиболее в сильной корреляции: 205 дней индексы XU100 и MOEX показывали схожую динамику.

Красный — график котировок индекса BIST 100

Голубой — график котировок индекса MOEX

Синий — количество дней совпадения динамики (более двух дней)

Источник: TradingView.com

И турецкий, и российский фондовый рынок достаточно интегрированы в глобальное пространство. Оба рынка показывают схожую динамику развития производства (индекс PMI в одинаковой динамике).

Однако российский рынок выглядит более представительно: в разбивке индекса развивающихся стран MSCI российские акции составляют 3,95%, в то время как турецкие — 0,59%. Да и вышеперечисленный общие риски актуальны и для акций.

Почему же тогда динамика настолько схожа?

Несмотря на различия в динамике реальных секторов и монетарных решений, риски стран воспринимаются одинаково, как внешними, так и внутренними инвесторами. При равном доступе к финансовым рынкам других стран, инвесторы менее привлекательных рынков демонстрируют похожее поведение. Понимание того, что Россия и Турция — одинаковые страны с точки зрения рисков, и формирует одинаковую картинку на рынке рисковых активов.

Доходности 10-летних гособлигаций России и Турции

178 дней десятилетние облигаций двух стран совпадали по динамике.

Красный — график доходности 10-летних облигаций Турции

Голубой — график доходности 10-летних облигаций России

Синий — количество дней совпадения динамики (более двух дней)

Источник: Investing.com

Объяснение динамики облигаций схоже с акциями, лишь с двумя оговорками. Во-первых, доходности облигации менее волатильны, чем котировки акций. Во-вторых, покупки облигаций проходят более стабильными объемами. Это формирует более плавные “переходы” между трендами на графике.

Друзья по (не)счастью?

Мы видим, что наши страны воспринимаются примерно одинаково с точки зрения рисков. Только в момент проявления значимых событий происходят серьезные колебания относительно динамики своего “соседа”.

Правда лишь в том, что рынок — это сумма общего мнения. И ее взгляд не всегда нацелен вглубь.

Поделиться с друзьями:
21:30
358
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Юрий Седов 1 день назад
А Московский Индустриальный Банк разве не попадане...
​Дефолты в 2019 году: новые имена на доске "позора...
Вадим 1 день назад
Материал хороший, но пожалуйста, уделите внимание ...
​Дефолты в 2019 году: новые имена на доске "позора...
Кнопкодав 1 день назад
Спасибо. Все попаданцы в одной статье.
​Дефолты в 2019 году: новые имена на доске "позора...
M 2 дня назад
Спасибо, наконец-то отличный инфоматериал, среди м...
​Дефолты в 2019 году: новые имена на доске "позора...
Владимир 5 дней назад
Видимо годом ошиблись? 2020 на дворе! )
23 января 2019 – предварительная дата размещения о...
Дима 6 дней назад
отличная статья… так держать
PROосновы: Дюрация. Что это такое и как использова...
Олег 10 дней назад
материал интересный, но не помешает ещё более разв...
Как читать финансовую отчетность?
Константин 11 дней назад
Комментарий от Денни не дождался. До судебную прет...
Дэни Колл. Завершая не начатую тему
Константин 11 дней назад
Да так до 61 руб. и упал… Обидно...
Реплика на тему укрепления рубля
Константин 11 дней назад
Ни о чем.
«Обувь России» сосредоточится на повышении эффекти...
Грегори 1 месяц назад
Андрей у Вас опечатка- 09.11 в верхней строке, а н...
Позиции на неделю: S&P500, IMOEX, нефть, золото, E...
Грегори 1 месяц назад
Подтверждаю. Специально для проверки покупал из ст...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Alex 1 месяц назад
К сожалению, облигации данной компании попадают в ...
Вписывается ли "Обувь России" в сегмент высокодохо...
NT2XEP9H www.yandex.ru 1 месяц назад
NT2XEP9H www.yandex.ru
Нет кредита - нет проблем: как испанские банки реш...
Alex 1 месяц назад
В инфографике на Апри — ошибка — «БО-П02». Речь же...
Размещение облигаций АПРИ "Флай Плэнинг" завершает...
Опыт Инвестора 1 месяц назад
Недавно начал смотреть ваши обзоры, статьи, очень ...
Обзор портфелей PRObonds #68
Александр 2 месяца назад
Михаил, в Сбербанке адресная заявка тарифицируется...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Михаил 2 месяца назад
Какая  комиссия брокера при первичном размещении с...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Алексей 2 месяца назад
Это дело поправимое). Главное, чтобы хорошо по про...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
Дмитрий Александров 3 месяца назад
Рады подсказать, обращайтесь, если будут еще вопро...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Дмитрий Александров 3 месяца назад
Обороты по всем бумагам позволяют выходить и на бО...
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Андрей Хохрин 3 месяца назад
на пополнение оборотного капитала. кредитная нагру...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
Ant 3 месяца назад
Красиво, но непонятно на что пойдут деньги с выпус...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
why13 3 месяца назад
не пойму в чем смысл держать несколько выпусков од...
Портфели PRObonds. Обзор #62