В поисках восточного равновесия

В поисках восточного равновесия
​Многие локальные и иностранные игроки долго ждали, когда Народный банк Китая начинает претворять в жизнь реформу базовых ставок в банковской отрасли. Однако есть серьезные сомнения в том, насколько данные изменения помогут решить текущие проблемы закредитованности китайской экономики

Многие локальные и иностранные игроки долго ждали, когда Народный банк Китая начинает претворять в жизнь реформу базовых ставок в банковской отрасли. Однако есть серьезные сомнения в том, насколько данные изменения помогут решить текущие проблемы закредитованности китайской экономики

В рамках данной реформы требуется, чтобы плавающие кредитные ставки банков для нефинансовых институтов были привязаны к LPR (ставке по кредитам для первоклассных заемщиков), а она в свою очередь, должна быть привязана к процентной ставке MLF (механизма среднесрочного кредитования). LPR (англ. Loan Prime Rate) – китайский аналог LIBOR и других известных процентных индикаторов межбанковского денежного рынка. Он показывает процентную ставку, с которой наиболее крупные банки Китая кредитуют друг друга на открытом рынке. По новым правилам данная ставка будет привязана к MLF (англ. medium-term lending facility) – ставке Народного банка Китая по среднесрочному кредитованию сроком на один год.

Таким образом, кредитные позиции китайских банков привязываются не к базовой ставке, которая пока осталась неизменной на уровне 4,35%, а к более гибкому и плавающему показателю. Однако, по мнению ряда финансистов, введение нового механизма и есть «квазиснижение» процентной ставки для экономики Китая. Фактически этой мерой НБК напрямую заставляет банки кредитовать предприятия под тот процент, которым он считает приемлемым.

Каким образом эта реформа будет выглядеть в цифрах? Текущая ставка LPR находится в районе 4,3%, а MLF – 3,3%. Исходя из логики нововведения первый показатель постепенно должен приближаться к последнему. Следовательно (за счет привязки ставки коммерческих кредитов к LPR), снизится стоимость кредита для предприятий и домашних хозяйств.

Изменится и процедура подсчета LPR. Вместо 10 банков-участников расчета межбанковской ставки в новых выборках будут участвовать 18 банков. В нее добавятся в том числе и крупные иностранные банки, работающие на китайском рынке.

Оправданная сложность

Применение такого нетрадиционного инструмента денежно-кредитной политики демонстрирует понимание регулятором проблем долгового рынка Китая, но при этом показывает, что радикальными методами НБК решать проблемы пока не торопится.

Стратеги Народного банка Китая отдают себе отчет в том, что китайская экономика сильно закредитована, но в основном за счет межбанковского долга и чрезмерно больших кредитных портфелей крупных промышленных предприятий. Из этой ситуации возникает сразу две проблемы.

Первая проблема – большие объемы спекулятивного капитала, циркулирующие между крупными конгломератами и банками. Это формирует угрозу создания финансовых «пузырей» в отраслях экономики. Яркий пример такой отрасли – строительство.

Новые площади активно возводятся за счет доступности заемных средств, но не находят потребительского спроса. Для того чтобы покрыть издержки возводимого жилья и оплачивать проценты, китайские строители постепенно поднимают цены. Остановить процесс подорожания жилья не помогло даже снижение ставки в августе 2014 г.

Вторая причина – кредиты для малых и средних предприятий по-прежнему дорогие, даже после снижения ставки в 2014 г.

Крупные банки дают друг другу деньги охотно, но средним и мелким банкам – только под более высокий процент. Их поведение объяснимо: небольшие банки обладают высокорисковым кредитным портфелем и часто прибегают к серым финансовым схемам. Парадокс заключается в том, что именно эти небольшие банки и кредитуют основную часть китайского малого и среднего бизнеса.

Более предсказуемым решением вместо введения механизма было бы снижение базовой ставки. Однако НБК понимает неэффективность снижения ставки напрямую в краткосрочном варианте. На рынке сложилось мнение, что у Китая есть еще запас для снижения ставок, но действовать они решили мягко и через еще более косвенные инструменты, чем ключевая ставка. Текущий же механизм — транзит для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Эффективность под вопросом

Несмотря на сложность и кажущуюся логичность механизма, есть серьезные сомнения в том, насколько он поможет решить текущие проблемы закредитованности.

Очевидно хорошо, что китайские небольшие предприятия будут кредитоваться под меньший процент. Однако в краткосрочной перспективе и крупные банки будут использовать снижающийся LPR для дешевого кредитования до момента вмешательства регулятора.

Не решает данная мера и проблему доверия к малым и средним финансовым институтам Китая. Именно им придут большие объемы дешевых кредитов. Как будет реализовываться контроль распоряжения данными средствами – остается неясным. Ориентироваться на макроэкономические показатели доступности кредитов для небольших заемщиков в этом случае неправильно.

Китайские руководители, судя по всему, понимают серьезность проблем долгового рынка страны, но находятся в поисках наиболее аккуратных и сбалансированных решений. В такой ситуации очень важно успеть найти действительно действующие механизмы раньше, чем потенциальная кризисная ситуация потребует уже радикальных мер.

Подробнее: https://www.vestifinance.ru/articles/123650

Поделиться с друзьями:
14:55
57
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Грегори 1 день назад
Андрей у Вас опечатка- 09.11 в верхней строке, а н...
Позиции на неделю: S&P500, IMOEX, нефть, золото, E...
Грегори 1 день назад
Подтверждаю. Специально для проверки покупал из ст...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Alex 4 дня назад
К сожалению, облигации данной компании попадают в ...
Вписывается ли "Обувь России" в сегмент высокодохо...
NT2XEP9H www.yandex.ru 5 дней назад
NT2XEP9H www.yandex.ru
Нет кредита - нет проблем: как испанские банки реш...
Alex 6 дней назад
В инфографике на Апри — ошибка — «БО-П02». Речь же...
Размещение облигаций АПРИ "Флай Плэнинг" завершает...
Опыт Инвестора 6 дней назад
Недавно начал смотреть ваши обзоры, статьи, очень ...
Обзор портфелей PRObonds #68
Александр 24 дня назад
Михаил, в Сбербанке адресная заявка тарифицируется...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
FT2MVBEXC8K9 www.yandex.ru 1 месяц назад
FT2MVBEXC8K9 www.yandex.ru
Обзор портфелей PRObonds #61
Михаил 1 месяц назад
Какая  комиссия брокера при первичном размещении с...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Алексей 1 месяц назад
Это дело поправимое). Главное, чтобы хорошо по про...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
Дмитрий Александров 1 месяц назад
Рады подсказать, обращайтесь, если будут еще вопро...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Дмитрий Александров 1 месяц назад
Обороты по всем бумагам позволяют выходить и на бО...
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Андрей Хохрин 1 месяц назад
на пополнение оборотного капитала. кредитная нагру...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
Ant 1 месяц назад
Красиво, но непонятно на что пойдут деньги с выпус...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
why13 1 месяц назад
не пойму в чем смысл держать несколько выпусков од...
Портфели PRObonds. Обзор #62
Vit 1 месяц назад
в том и вопрос: на сколько вырастет, и с какой вер...
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Алексей 1 месяц назад
Тело вырастает в цене.
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Vit 1 месяц назад
и за счет чего купонные 12% превращаются в 15+%? Г...
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Андрей Хохрин 1 месяц назад
С этим я согласен. Позиционирование на нуле. Потом...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
DanVi 1 месяц назад
Вроде бы проспект нормальный и информативный. И ес...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
Андрей Хохрин 1 месяц назад
Это модельный портфель. На его основе ведутся порт...
Портфели PRObonds. Обзор #62
Алексей Галицкий 1 месяц назад
Здорово, почти миллион за год с хвостиком, но толь...
Портфели PRObonds. Обзор #62
Андрей Хохрин 1 месяц назад
Изначально было 5 млн.р., затем был добавлен ещё 1...
Портфели PRObonds. Обзор #62
Алексей Галицкий 1 месяц назад
Впечатляет конечно, но что значит «стоимость портф...
Портфели PRObonds. Обзор #62