"Куда течет нефть?": Баланс спроса и предложения

"Куда течет нефть?": Баланс спроса и предложения
В ценообразовании нефти много темных пятен. Каждый доклад ОПЕК, сообщения о нападении повстанцев на Ближнем Востоке, прогнозы о рецессии то и дело формируют колебания на графике цены Brent и WTI. Большое множество факторов играют роль и нередко сложно сопоставить, насколько серьезно то или иное событие окажет влияние на рыночную цену нефти.

В небольшом цикле статей, попробуем разобраться, как соотносятся между собой факторы цены нефти, чтобы в последующий раз понимать, как реагировать.

Свои рассуждения построим на основе принципа “up-bottom”: начнем с самых больших факторов вначале, затем рассмотрим более частные случаи поводов для изменения цен на рынке нефти.


Сегодня рассмотрим самую крупную категорию оценки: баланс спроса и предложения.

Цена любого продукта формируется на стыке спроса и предложения. Это справедливо и для нефти. Логика классических рыночных законов “больше спрос — выше цена” и “больше предложение — ниже цена” также работают при ценообразовании нефти. Это можно увидеть, если сопоставить графики спроса и предложения нефти с ее ценой.

В 2007 году, мы видим превышение спроса над предложением, а на следующий год - рост цены на нефть до знаменитых $140. В 2013 и 2018, когда по итогам года сложилась обратная ситуация, и нефть стала дешеветь до уровня $30 в 2014 и $45 в 2016 годах соответственно.

Серая линия — мировое среднее предложение нефти (в млн баррелей/день)

Оранжевая линия — мировой средний спрос на нефть (в млн баррелей/день)

Источник: Ежегодный доклад МЭА, ОПЕК

Цена фьючерсного контракта на нефть марки Brent

Источник: TradingView.com

Если бы значения спроса и предложения могли бы точно определяться, то таких ценовых колебаний не существовало бы в природе. Не происходит этого даже в более коротком ежеквартальном изменении (можно посмотреть в докладах BP Energy Outlook). И для этого есть свои причины.

  1.  Во-первых, рынок нефти глобализирован в большей степени, чем какой-либо другой. Сложилось четкое деление на нефтедобывающие и экспортирующие нефть страны. Поэтому различные страновые риски, экономические и политические, оказывают свое влияние на все мировое соотношение спроса и предложения. За ними непросто уследить в моменте и еще сложнее оценить следующие за ними изменение покупки и продажи нефти.
  2.  Во-вторых, спрос на нефть меняется не так быстро, чем добыча нефти. Объемы потребляемых энергоносителей (в промышленности, транспорте и энергетике) точно выводятся из макроэкономических показателей страны. Предложение нефти постоянно изменяется и может быть в потенциале может быть как быстро увеличено, так же быстро и свернуто путем запуска или остановки нефтяных скважин.
  3.  В-третьих, предложение сильно сегментировано. Несмотря на то, что всем известны страны-нефтеэкспортеры, степень координации предложения между ними остается низкой. Согласование и исполнение квот на поставку нефти в рамках ОПЕК+ работает не лучшим образом, помимо того, что есть и другие крупные экспортеры вне объединения, например США. Разным странам выгодны различные уровни цены нефти, и поэтому, некоторые из них неохотно идут на компромиссы в поставках нефти.
  4.  Наконец, предложение нефти не равно ее текущему производству. В каждой стране и даже нефтяных компаниях существуют запасы. Их значение всегда меняется. Цель их существования — поддержание желаемого уровня поставки нефти: запасы нефти можно предложить на рынке в больших объемах в относительно короткие сроки. Учитывая вышеупомянутый факт об разном желаемом уровне цен, каждый из нефтяных игроков получает еще один способ воздействия на предложение.

Вывод

Отсутствие баланса спроса и предложения на нефтяном рынке это краеугольная причина волатильности цен на нефть. От изменения баланса за счет более мелких факторов и происходит изменение котировок.

В практическом плане, понимание в какую сторону обращен баланс помогает нам определить справедливый уровень цен в промежутке от 1 до 5 лет — таков срок проявления глобальных сдвигов в спросе нефти.

Прогнозы ОПЕК говорят нам о том, что спрос на нефть будет расти все медленнее. Можно смело предположить, справедливая стоимость будет становится все ниже, и долгосрочном плане будет стремиться в район $50 за баррель.

Прогноз ОПЕК среднего мирового спроса (в млн баррелей в день)

Но это далеко не означает, что нефть будет действительно торговаться по пятьдесят долларов. Спекуляции предложения и на фьючерсах не позволят нефти долго находится на этой отметке. 

Но следует помнить: справедливая цена, образуемая спросом и предложением, — отправная точка всех колебаний и спекуляций, происходящих на рынке.

Поделиться с друзьями:
14:09
687
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Владимир 2 дня назад
Видимо годом ошиблись? 2020 на дворе! )
23 января 2019 – предварительная дата размещения о...
Дима 3 дня назад
отличная статья… так держать
PROосновы: Дюрация. Что это такое и как использова...
Олег 6 дней назад
материал интересный, но не помешает ещё более разв...
Как читать финансовую отчетность?
Константин 8 дней назад
Комментарий от Денни не дождался. До судебную прет...
Дэни Колл. Завершая не начатую тему
Константин 8 дней назад
Да так до 61 руб. и упал… Обидно...
Реплика на тему укрепления рубля
Константин 8 дней назад
Ни о чем.
«Обувь России» сосредоточится на повышении эффекти...
Грегори 1 месяц назад
Андрей у Вас опечатка- 09.11 в верхней строке, а н...
Позиции на неделю: S&P500, IMOEX, нефть, золото, E...
Грегори 1 месяц назад
Подтверждаю. Специально для проверки покупал из ст...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Alex 1 месяц назад
К сожалению, облигации данной компании попадают в ...
Вписывается ли "Обувь России" в сегмент высокодохо...
NT2XEP9H www.yandex.ru 1 месяц назад
NT2XEP9H www.yandex.ru
Нет кредита - нет проблем: как испанские банки реш...
Alex 1 месяц назад
В инфографике на Апри — ошибка — «БО-П02». Речь же...
Размещение облигаций АПРИ "Флай Плэнинг" завершает...
Опыт Инвестора 1 месяц назад
Недавно начал смотреть ваши обзоры, статьи, очень ...
Обзор портфелей PRObonds #68
Александр 2 месяца назад
Михаил, в Сбербанке адресная заявка тарифицируется...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Михаил 2 месяца назад
Какая  комиссия брокера при первичном размещении с...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Алексей 2 месяца назад
Это дело поправимое). Главное, чтобы хорошо по про...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
Дмитрий Александров 2 месяца назад
Рады подсказать, обращайтесь, если будут еще вопро...
Инструкции и способы покупки облигаций в режиме пе...
Дмитрий Александров 2 месяца назад
Обороты по всем бумагам позволяют выходить и на бО...
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Андрей Хохрин 3 месяца назад
на пополнение оборотного капитала. кредитная нагру...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
Ant 3 месяца назад
Красиво, но непонятно на что пойдут деньги с выпус...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций
why13 3 месяца назад
не пойму в чем смысл держать несколько выпусков од...
Портфели PRObonds. Обзор #62
Vit 3 месяца назад
в том и вопрос: на сколько вырастет, и с какой вер...
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Алексей 3 месяца назад
Тело вырастает в цене.
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Vit 3 месяца назад
и за счет чего купонные 12% превращаются в 15+%? Г...
Много ли можно заработать на относительно невысоки...
Андрей Хохрин 3 месяца назад
С этим я согласен. Позиционирование на нуле. Потом...
АО Им. Т.Г. Шевченко - новый эмитент облигаций