"Куда течет нефть?": Баланс спроса и предложения

"Куда течет нефть?": Баланс спроса и предложения
В ценообразовании нефти много темных пятен. Каждый доклад ОПЕК, сообщения о нападении повстанцев на Ближнем Востоке, прогнозы о рецессии то и дело формируют колебания на графике цены Brent и WTI. Большое множество факторов играют роль и нередко сложно сопоставить, насколько серьезно то или иное событие окажет влияние на рыночную цену нефти.

В небольшом цикле статей, попробуем разобраться, как соотносятся между собой факторы цены нефти, чтобы в последующий раз понимать, как реагировать.

Свои рассуждения построим на основе принципа “up-bottom”: начнем с самых больших факторов вначале, затем рассмотрим более частные случаи поводов для изменения цен на рынке нефти.


Сегодня рассмотрим самую крупную категорию оценки: баланс спроса и предложения.

Цена любого продукта формируется на стыке спроса и предложения. Это справедливо и для нефти. Логика классических рыночных законов “больше спрос — выше цена” и “больше предложение — ниже цена” также работают при ценообразовании нефти. Это можно увидеть, если сопоставить графики спроса и предложения нефти с ее ценой.

В 2007 году, мы видим превышение спроса над предложением, а на следующий год - рост цены на нефть до знаменитых $140. В 2013 и 2018, когда по итогам года сложилась обратная ситуация, и нефть стала дешеветь до уровня $30 в 2014 и $45 в 2016 годах соответственно.

Серая линия — мировое среднее предложение нефти (в млн баррелей/день)

Оранжевая линия — мировой средний спрос на нефть (в млн баррелей/день)

Источник: Ежегодный доклад МЭА, ОПЕК

Цена фьючерсного контракта на нефть марки Brent

Источник: TradingView.com

Если бы значения спроса и предложения могли бы точно определяться, то таких ценовых колебаний не существовало бы в природе. Не происходит этого даже в более коротком ежеквартальном изменении (можно посмотреть в докладах BP Energy Outlook). И для этого есть свои причины.

  1.  Во-первых, рынок нефти глобализирован в большей степени, чем какой-либо другой. Сложилось четкое деление на нефтедобывающие и экспортирующие нефть страны. Поэтому различные страновые риски, экономические и политические, оказывают свое влияние на все мировое соотношение спроса и предложения. За ними непросто уследить в моменте и еще сложнее оценить следующие за ними изменение покупки и продажи нефти.
  2.  Во-вторых, спрос на нефть меняется не так быстро, чем добыча нефти. Объемы потребляемых энергоносителей (в промышленности, транспорте и энергетике) точно выводятся из макроэкономических показателей страны. Предложение нефти постоянно изменяется и может быть в потенциале может быть как быстро увеличено, так же быстро и свернуто путем запуска или остановки нефтяных скважин.
  3.  В-третьих, предложение сильно сегментировано. Несмотря на то, что всем известны страны-нефтеэкспортеры, степень координации предложения между ними остается низкой. Согласование и исполнение квот на поставку нефти в рамках ОПЕК+ работает не лучшим образом, помимо того, что есть и другие крупные экспортеры вне объединения, например США. Разным странам выгодны различные уровни цены нефти, и поэтому, некоторые из них неохотно идут на компромиссы в поставках нефти.
  4.  Наконец, предложение нефти не равно ее текущему производству. В каждой стране и даже нефтяных компаниях существуют запасы. Их значение всегда меняется. Цель их существования — поддержание желаемого уровня поставки нефти: запасы нефти можно предложить на рынке в больших объемах в относительно короткие сроки. Учитывая вышеупомянутый факт об разном желаемом уровне цен, каждый из нефтяных игроков получает еще один способ воздействия на предложение.

Вывод

Отсутствие баланса спроса и предложения на нефтяном рынке это краеугольная причина волатильности цен на нефть. От изменения баланса за счет более мелких факторов и происходит изменение котировок.

В практическом плане, понимание в какую сторону обращен баланс помогает нам определить справедливый уровень цен в промежутке от 1 до 5 лет — таков срок проявления глобальных сдвигов в спросе нефти.

Прогнозы ОПЕК говорят нам о том, что спрос на нефть будет расти все медленнее. Можно смело предположить, справедливая стоимость будет становится все ниже, и долгосрочном плане будет стремиться в район $50 за баррель.

Прогноз ОПЕК среднего мирового спроса (в млн баррелей в день)

Но это далеко не означает, что нефть будет действительно торговаться по пятьдесят долларов. Спекуляции предложения и на фьючерсах не позволят нефти долго находится на этой отметке. 

Но следует помнить: справедливая цена, образуемая спросом и предложением, — отправная точка всех колебаний и спекуляций, происходящих на рынке.

Поделиться с друзьями:
14:09
7919
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Ризо 3 месяца назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 6 месяцев назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 7 месяцев назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 7 месяцев назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 7 месяцев назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 7 месяцев назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 7 месяцев назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 7 месяцев назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 8 месяцев назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 8 месяцев назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 8 месяцев назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 9 месяцев назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Алексей 9 месяцев назад
спасибо!
Фундаментальные риски отраслей ВДО в текущем году
Виталий 9 месяцев назад
НК РФ Статья 214.1 п.12Отрицательный финансовый ре...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Иван 9 месяцев назад
Приведите ссылочку, плиз, на источник этого утверж...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Павел 10 месяцев назад
Как я понимаю, первые 3 пункты для подавляющего бо...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Сергей 10 месяцев назад
Уважаемые господа,Прошу Вас дать ссылку на статьи ...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Илья Григорьев 10 месяцев назад
Цифровой информации в открытом доступе о структуре...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Саша 10 месяцев назад
"… самих книг в продажах составляла не такую ...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Oleg 10 месяцев назад
Ссори, перепутал КМ с ММ:)
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Oleg 10 месяцев назад
Вопрос по разделу: «Выручка и её динамика».Пишите:...
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Максим 11 месяцев назад
Спасибо. Хороший разбор. 
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Dmitry Manzor 11 месяцев назад
Спасибо за интересный кейс! Понаблюдаем
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Андрей 11 месяцев назад
Вопрос по части НДФЛ, данные бумаги подпадают ли п...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Андрей Хохрин 1 год назад
возможно, он из ада возвращается в чистилище
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...