Портфели PRObonds #1, #2. Что имеем сегодня и чего жать дальше?

Портфели PRObonds #1, #2. Что имеем сегодня и чего жать дальше?
И несколько слов о глобальных рисках и защите от них.

Давно не говорили в деталях о наших портфелях, размещенных в первую очередь в высокодоходных облигациях.

Портфель PRObonds #1 – Российский бизнес.

Средняя доходность с момента создания – более 15% годовых (с налогами – около 14%). При этом доходность увеличивалась, начиная с лета. Последние полгода она выше 16%. Но впереди, скорее всего, ее понижение, видимо, в район 13-14% до уплаты налогов. В задачах портфеля никогда не стояло опережение рынка. Так, индекс высокодоходны облигаций от Cbonds за 12 месяцев подорожал на 17%. Правда, там нет транзакционных издержек, которые для нас составили около 1%. Задача – в стабильности результата.

А в целях сохранения стабильности число бумаг, входящих в портфель, продолжит увеличиваться, их доли будут сокращаться. Раньше одни бумаги заменялись на другие, теперь – скорее, новые будут добавляться к старым. Срок жизни отдельной бумаги в портфеле немного вырастет (облигации «Легенды» — тому подтверждение). Кроме того, возможно, уже на следующей неделе в портфеле начнет появляться денежная составляющая. Портфель, рано или поздно, придется хеджировать от фондовых потрясений. Для хеджирования нужны свободные деньги. До 10% от портфеля постепенно будет в деньги и выведено.

Портфель PRObonds #2. Он остается моей любимой игрушкой. Доходность в нем имеет 2 источника: и высокодоходные облигации, и спекулятивные операции. Вроде бы доходность не особенно отличается от первого портфеля, за 13 месяцев 17,5% годовых. Мало того, колебаний больше, чем в портфеле #1. Но это мелочи. Портфель более устойчив к просадкам облигаций (они никогда не занимают более 90% от активов). В спекуляции выполняют роль постоянного хеджа, или хеджа перспективного. Все интересное для спекулятивной части портфеля происходит в периоды фондовых или товарных потрясений. А в эти периоды облигации могут падать в цене. Неудачная спекуляция, конечно, может усугубить проблему. Но значительных неудач более чем за год не было, и – уверен – не появится. Сейчас в портфеле открыт микро-шорт во фьючерсе на палладий (2,5% от активов портфеля). Он увеличится, когда появится понимание перелома тренда палладия с растущего на падающий. Потенциал этой сделки – 5% и более дополнительного дохода для портфеля. Терпеливо жду, когда он начнет реализовываться.

Еще про потрясения. Мое беспокойство вызывают три рынка: в меньшей степени российские ОФЗ, в большей – американские акции и европейские и американские госдолги. Каждый из этих рынок завышен в оценках и перегрет. Наблюдаю, где произойдет слом растущих тенденций. Но постараюсь не опередить события. Когда этот слом случится, войти в короткие позиции (по фьючерсам на ОФЗ, на индекс американских акций или трейжерис) за день-два-три мы должны успеть.

И про доверительное управление. В ИК «Иволга Капитал» подготовлена инфраструктура ДУ, как для исключительно высокодоходных облигаций, так и для более широкого спектра инструментов. Первые счета на этой неделе мы открыли, со следующей будем предлагать широкой аудитории.

К высокодоходным облигациям, находящимся на ДУ, готовится «гарантийный фонд», который призван хотя бы частично защитить инвестора от дефолтов отдельных бумаг, входящих в портфель доверительного управления. Пока это сродни жесту доброй воли (начальная сумма фонда – 2 млн.р. и до конца года она вырастет примерно до 5-10 млн.р.), но цель в ее постоянном повышении. Чтобы гарантия была не титульной, а реальной. 

Поделиться с друзьями:
09:00
521
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Ризо 1 месяц назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 3 месяца назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 4 месяца назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 5 месяцев назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 5 месяцев назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 5 месяцев назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 5 месяцев назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 5 месяцев назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 5 месяцев назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 6 месяцев назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 6 месяцев назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 6 месяцев назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Алексей 6 месяцев назад
спасибо!
Фундаментальные риски отраслей ВДО в текущем году
Виталий 7 месяцев назад
НК РФ Статья 214.1 п.12Отрицательный финансовый ре...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Иван 7 месяцев назад
Приведите ссылочку, плиз, на источник этого утверж...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Павел 7 месяцев назад
Как я понимаю, первые 3 пункты для подавляющего бо...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Сергей 8 месяцев назад
Уважаемые господа,Прошу Вас дать ссылку на статьи ...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Илья Григорьев 8 месяцев назад
Цифровой информации в открытом доступе о структуре...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Саша 8 месяцев назад
"… самих книг в продажах составляла не такую ...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Oleg 8 месяцев назад
Ссори, перепутал КМ с ММ:)
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Oleg 8 месяцев назад
Вопрос по разделу: «Выручка и её динамика».Пишите:...
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Максим 9 месяцев назад
Спасибо. Хороший разбор. 
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Dmitry Manzor 9 месяцев назад
Спасибо за интересный кейс! Понаблюдаем
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Андрей 9 месяцев назад
Вопрос по части НДФЛ, данные бумаги подпадают ли п...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Андрей Хохрин 10 месяцев назад
возможно, он из ада возвращается в чистилище
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...