Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю 11-15 июля

Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю 11-15 июля
Феррони, МигКредит, КЛС-Трейд, МСБЛизинг, Семеноводческая Агрофирма «Русь», Агрофирма-племзавод «Победа»

1. ФЕРРОНИ

АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-(RU), прогноз по рейтингу – стабильный.

Компания занимает лидирующие позиции на умеренно концентрированном рынке входных металлических дверей. Подтверждение кредитного рейтинга обусловлено сохранением кредитных метрик в рамках диапазонов, установленных для данного уровня рейтинга.

АКРА позитивно оценивает стабильный рост выручки Компании, которая по итогам 2021 года увеличилась на 37,1% и составила 15,7 млрд руб.

Портфель достаточно хорошо диверсифицирован по кредиторам с преобладанием одного крупнейшего. Компания также имеет значительные забалансовые обязательства, которые были учтены при расчете показателей долговой нагрузки. По итогам 2021 года отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей составило 1,7х

Низкая оценка ликвидности и денежного потока обусловлена значительными погашениями в 2022–2023 годах, учитывая высокую долю краткосрочных кредитов в структуре обязательств. Остатки собственных денежных средств у Компании невелики, однако доступны иные внутренние источники (положительный операционный денежный поток), а также открытые кредитные линии коммерческих банков.

«Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВ- со стабильным прогнозом. Предыдущий ruBB со стабильным прогнозом.

Компания занимается продажей и сервисным обслуживанием электроинструмента, средств малой механизации и промышленного оборудования и является эксклюзивным дистрибутором торговой марки «ИНТЕРСКОЛ».

Ключевым фактором для понижения рейтинга является рост процентной нагрузки по итогам 2021 года. Покрытие EBITDA годовых процентных платежей составило 1,9х в отчетном периоде, что ниже уровня 2020 года, а также прогнозного значения, заложенного в прошлогоднюю модель. Отношение долга к EBITDA, по расчетам агентства, на отчетную дату составило около 4,7х, долга к FFO около 10,6х. Данные уровни, согласно бенчмаркам агентства по методологии, соответствуют негативной оценке долговых метрик и повлияли на негативное рейтинговое действие.

Рыночные и конкурентные позиции оцениваются агентством положительно. По итогам 2021 года доля бренда «Интерскол» на рынке составила около 5% от общего объема рынка электроинструментов в России по данным исследований ассоциации торговых компаний и производителей электроинструментов РАТПЭ.

Агентство негативно оценивает риск-профиль отрасли, отмечая высокую волатильность на рынке электроинструментов.

Блок корпоративных рисков оценен агентством умеренно позитивно в силу высокого качества корпоративного управления.

2. МИГКРЕДИТ

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB, прогноз по рейтингу стабильный.

ООО МФК «МигКредит» выдало первый заём в 2011 году. Компания специализируется на предоставлении среднесрочных микрозаймов ФЛ Installment Loans (IL) и краткосрочных микрозаймов ФЛ «до зарплаты» (PDL).

На 01.04.2022 коэффициент автономии составил 40,7%, а значение норматива НМФК1 – 34,5%, что оценивается как высокий уровень.

Также отмечаются высокие показатели рентабельности бизнеса (по ОСБУ RoE составляет 25,3% за период с 01.04.2021 по 01.04.2022) при умеренно высоком соотношении операционных расходов к объемам выдаваемых микрозаймов за аналогичный период (26,9%)

Профиль фондирования оценивается как адекватный и характеризуется сбалансированностью источников (на 01.04.2022 около 41% от валюты баланса составляют собственные средства, 28,4% — средства ФЛ, около 20% — облигационные займы) и высокой диверсификацией средств на крупнейших кредиторах. Вместе с тем эффективность сборов по основному продукту (IL) характеризуется как приемлемая (по когортам 2кв2021 к концу 10-го месяца после выдачи было собрано в среднем 115% с учётом начисленных процентов), при наличии тенденции ее снижения (аналогичный показатель по когортам 4кв2020 и 1кв2021 составил 128% и 119% соответственно).

Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры соответствуют лучшим практикам для микрофинансового рынка

3. МСБЛизинг
«Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruBB+. По рейтингу установлен стабильный прогноз. Предыдущий ruBB с позитивным прогнозом.

ООО «МСБ-Лизинг» является универсальной лизинговой компанией, головной офис расположен в городе Ростовна-Дону. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.

Повышение рейтинга обусловлено снятием в январе 2022 года обременения по договору залога более 50% долей компании, что снижает риски смены контролирующего собственника и сбоев в оперативном управлении компании

За 2021 год лизинговый портфель компании вырос на 26%, что сопоставимо с динамикой рынка, и достиг 1 658 млн руб. на 01.01.2022 (81-е место в рэнкинге «Эксперт РА»)

На 01.04.2022 по данным отчетности по РСБУ коэффициент автономии компании составил 24,2%, что оценивается как высокий уровень. Повышенной концентрации кредитных рисков не наблюдается (на топ-10 объектов кредитного риска на 01.01.2022 приходилось 32% от совокупной величины кредитных рисков). По итогам 2021 года значение ROE по РСБУ составило 14,9% против 6,4% годом ранее, что позитивно оценивается агентством

Компания имеет приемлемый уровень долговой нагрузки (на 01.01.2022 отношение валового долга к капиталу составило менее 4), в то время как коэффициент покрытия процентных расходов оценивается как невысокий (около 1,47). При этом компания поддерживает высокую долю высоколиквидных активов (около 6,4% на 01.01.2022) по сравнению с сопоставимыми игроками.

Качество бизнес-процессов в целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании.

4. Семеноводческая Агрофирма «Русь»
«Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruB+. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ОАО Семеноводческая Агрофирма «Русь»– агрофирма из Краснодарского края, которая занимается выращиванием зерновых культур, овощей, а также разведением крупного рогатого скота и производством сырого молока. Компания входит в неофициально оформленную группу «Концерн «Покровский»

Уровень долговой нагрузки компании находится на уровне ниже бенчмарков агентства. По расчетам агентства отношение скорректированного долга на 31.12.2021г к EBITDA в 2021 году составило 0,4х
Агентство оценивает фактор рентабельности компании позитивно. Так, по расчетам агентства, в отчетном периоде рентабельность по EBITDA составила 44%, общая оценка рентабельности компании дополнительно поддерживается высоким значением рентабельности по FCF.

Оценка деловой репутации компании оказывает негативное влияние на уровень рейтинга: на отчетную дату в отношении единственного собственника компании велось уголовное преследование, однако на текущий момент фигурант уголовного дела вышел из состава акционеров


Агрофирма-племзавод «Победа»
«Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruB+. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ОАО «Агрофирма-племзавод «Победа»– агрофирма из Краснодарского края, которая занимается выращиванием зерновых культур, овощей, а также разведением крупного рогатого скота и производством сырого молока. Компания входит в неофициально оформленную группу «Концерн «Покровский».

Уровень долговой нагрузки компании находится на низком уровне по бенчмаркам агентства. По расчетам агентства отношение скорректированного долга на 31.12.2021г к EBITDA в 2021 году составило 1,5х. За отчетный период покрытие процентных платежей показателем EBITDA по расчетам агентства составило 6,8х.

Агентство оценивает фактор рентабельности компании позитивно. Так, по расчетам агентства, в отчетном периоде рентабельность по EBITDA составила 43%, общая оценка рентабельности компании дополнительно поддерживается высоким значением рентабельности по FCF.

Оценка деловой репутации компании оказывает негативное влияние на уровень рейтинга: на отчетную дату в топ-менеджменте агрофирмы присутствовали лица, которые являются фигурантами уголовных дел, однако на текущий момент данные сотрудники отстранены от управления компанией.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds
https://ivolgacap.ru/

Поделиться с друзьями:
08:29
105
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 1 месяц назад
19% — это лукавство. Выпуск 5-летний, а 19% — это ...
Календарь первичных размещений ВДО
Алексей 1 месяц назад
спасибо за ответ.
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Марк Савиченко 1 месяц назад
Посчитать маржинальность сейчас тяжело, т.к. мы не...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 1 месяц назад
имею ввиду сравнение в связи с введением нового фо...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 1 месяц назад
а есть расчет рентабельности активов по этим эмите...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Андрей Хохрин 1 месяц назад
Спасибо Вам за понимание, Алексей!
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 1 месяц назад
Добрый день!По облигациям «Калита» у меня к Вам пр...
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 1 месяц назад
Добрый день!Я конечно буду покупать этот выпуск, н...
Календарь первичных размещений ВДО
Андрей Хохрин 4 месяца назад
деньги на выплату купона — да. а облигации Калиты ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 4 месяца назад
спасибо за ответ. Поэтому я с Вами
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Сергей 4 месяца назад
То есть ИК «Иволга Капитал» безвозвратно утратила ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Андрей Хохрин 4 месяца назад
к сожалению, ничего хорошего
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 4 месяца назад
Красавцы!Вопрос лишь, что дальше?
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Ризо 1 год назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 1 год назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 1 год назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 1 год назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 год назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 1 год назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 1 год назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 1 год назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 1 год назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 1 год назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 1 год назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 1 год назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...