Netlix: обзор компании и ее долга (Часть 1)

Netlix: обзор компании и ее долга (Часть 1)
Сегодня под разнос у нас попал Нетфликс. Компания хоть и с 1997 года но известность получила когда выкатила в мир свой стриминговый сервис.

Собственно на текущий момент он обладает наибольшей базой контента.

Собственно контент можно поделить на 2 части

— Свой

— Чужой

У Нетфликса довольно таки много чужого контента. Тут все просто. Он платит правообладателям определенную сумму и в свою очередь показывает этот контент у себя.Тут они отчасти молодчики. Договаривались с обладателями контента не на год, не на два. А сразу на долгосрок. У нетфликса есть контент на который права выкуплены аж до 2030 года. Но все же большая часть контента имеет силу до 2021-2025 года.

Свой контент: тут все понятно собственно. Они сами снимают фильмы для себя и потом их выкладывают. По факту эти две группы — основные сжигатели денег.

НА чем он зарабатывает? На подписчиках. У Нетфликса 3 тарифа.

— Базовый

— Стандартный

— Премиум

Отличаются они как качеством картинки так и кол-вом экранов на которых можно просматривать контент. стоимость в разных странах по разному, В США базовый 9 баксов в месяц, стандарт 13, премиум 16

В других странах есть где чуть дороже, где чуть дешевле, поэтому за среднюю можно взять стоимость в штатах.

Самый популярный вид тарифа — стандартный.

Собственно подписчики и формируют его доходы. На данный момент кол-во подписчиков в мире составляет 151 млн и постоянно растет.

Расходы

Если говорить про расходы. То Нетфликс год от года увеличивает свои расходы на контент.

Если еще в 2016 она тратила 5 млрд на производство своего контента, в 2019 потратит более 10 млрд.

Если говорить про чужой контент, то тут все просто, она выплачивает оговоренные суммы время от времени. Вообще сумма которую она должна выплатить в ближайшие годы по соглашениям с другими правообладателями составляет чуть больше 20 млрд долларов.

Получаем такую картину. Нетфликсу, чтобы увеличивать свои доходы, нужен рост подписчиков, чтобы был рост подписчиков, Нетфликсу нужно больше эксклюзивного и популярного контента.

Поэтому пока тенденция на увеличение трат по созданию своего контента сохраняется и квартал от квартала рост расходов на свой контент пока растет.

При этом тут надо запомнить один момент, мы его еще упомянем.

Нетфликс сначала тратит деньги на контент, и потом, через несколько месяцев, а то и год, когда контент собственно создался — он начинает получать от него отдачу.

Те сначала трата, потом доход. Что собственно нормально)

поэтому мы с вами видим следующую картину, нетфликс идет как бы на опережение, он тратит в моменте намного больше чем зарабатывает но к моменту как контент будет готов, Нетфликс уже подрастает к такому размеру что если бы он сейчас столько тратил, то мог бы почти уже сам за свои деньги это себе позволить. Но к этому моменту уже и траты вырастают пропорционально.

Из-за этого у Нетфликса постоянный отрицательный денежный поток, который пока только увеличивается год от года. И в 2018 году уже составил -3,5 млрд долларов.

ПО оценкам самой компании в 2019 году он не изменится и также составит 3,5 млрд долларов. Но собственно в конце года и узнаем.

А пока чтобы покрывать свой отрицательный денежный поток Нетфликсу приходится занимать деньги. И он занимает.

Долгосрочный долг Нетфликса на текущий момент равен примерно 12,3 млрд долларов. У него есть какие-то еще долги я не очень понял какие, но из-за особенностей учета они как-то по другому идут, но являются все же долгами. И вот еще каких-то других долгов примерно 5 млрд

Итого в сумме примерно 17-18 млрд долларов

Плюс не будем забывать его обязательства по выплатам за чужой контент примерно 20 млрд. Итого 38 млрд. Но если говорить про длинный облигационный долг — он сейчас 12,3

Долг

Нетфликс выпускает 10 летние бонды. Но его рейтинг и собственно длинна бондов не позволяют ему занимать под низкие проценты, да тут еще и ФРС со ставочкой подкатила. Если в 2016 году Нетфликс занимал примерно под 4,3%. в начале 2017 под 4,8, в конце 2017 под 5,3, в начале 2018 под 5,8, то в конце 2018 он уже занял под 6,3 процента. В апреле 2019 года он снова занял 2 млрд, но я так и не смог найти ставку. Но нашел что на объем в 2 млрд спрос был 6 млрд. Так что желающих ему занимать пока хоть отбавляй.

Ситуация с денежным потоком, скорее всего выведет Нетфликс на новый займ уже в конце 2019 года тем самым увеличив его долг еще больше. Вместе с величиной долга растут и платежи по процентам

Если еще в первом квартале 2018 года платежи по процентам составляли 81,2 млн долларов, то уже в первом квартале 2019 года платежи составили 135,5 млн. И это за квартал. Стоит учитываться что сейчас платежи еще выросли, так как последний займ в 2 млрд он занял уже во втором квартале.

Но на самом деле текущий долг и платежи для Нетфликса не проблема. Но необходимо понимать что долг в ближайшие несколько лет будет только расти. Это собственно и не скрывает сама компания. В служебных сообщениях они так и сообщают что в текущей ситуации собственно все ок и долг будет расти и расти.

А значит Нетфликс будет пока только занимать и занимать. И пока факт длинного долга ему это в целом позволяет делать. Ближайшие большие выплаты у него будут только в 2026 году. И потом пойдет каждый год выплаты по 1-2-4 млрд в год. И так по нарастающей.

Но до 2026 года у Нетфликса лишь небольшие порядка 100-400 млн погашения в го а иногда и вообще без погашений. Так что долговая ситуация в какой-то мере более менее нормальная.

по поводу долга и отрицательного денежного потока есть несколько мнений как схожих так и диаметрально противоположных. можно выделить их в группы

1. Все это пирамида, и в какой-то момент тупо все лопнет. Ибо Нетфликс не может занимать до бесконечности. Ну в общем для Убер и Тесла

2. В ожидании кризиса. В случае кризиса, ликвидность на рынке сильно уменьшается, а учитывая кредитный рейтинг Нетфликса, большой вопрос кто и по какой ставке будет ему в таком случае занимать?

3. Все идет по плану. В данный момент Нетфликсу необходимо как можно быстрее набрать себе аудиторию, для более быстрого набора, надо удивлять, надо эксклюзив. Поэтому тратятся большие деньги на контент. И тут есть один спасающий момент. Сняв один фильм. Он попадает в библиотеку и остается там. Т.е. потратив на фильм деньги сейчас он будет давать профит потом не один год. Поэтому в какой-то момент Нетфликс начнет уже снижать рост расходов и тем самым рост доходов перегонит рост расходов и собственно он в итоге выйдет в плюс и заживет

Поделиться с друзьями:
15:50
426
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Ризо 5 месяцев назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 7 месяцев назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 8 месяцев назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 8 месяцев назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 9 месяцев назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 9 месяцев назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 9 месяцев назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 9 месяцев назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 9 месяцев назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 9 месяцев назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 10 месяцев назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 10 месяцев назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Алексей 10 месяцев назад
спасибо!
Фундаментальные риски отраслей ВДО в текущем году
Виталий 11 месяцев назад
НК РФ Статья 214.1 п.12Отрицательный финансовый ре...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Иван 11 месяцев назад
Приведите ссылочку, плиз, на источник этого утверж...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Павел 11 месяцев назад
Как я понимаю, первые 3 пункты для подавляющего бо...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Сергей 11 месяцев назад
Уважаемые господа,Прошу Вас дать ссылку на статьи ...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Илья Григорьев 11 месяцев назад
Цифровой информации в открытом доступе о структуре...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Саша 11 месяцев назад
"… самих книг в продажах составляла не такую ...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Oleg 1 год назад
Ссори, перепутал КМ с ММ:)
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Oleg 1 год назад
Вопрос по разделу: «Выручка и её динамика».Пишите:...
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Максим 1 год назад
Спасибо. Хороший разбор. 
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Dmitry Manzor 1 год назад
Спасибо за интересный кейс! Понаблюдаем
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Андрей 1 год назад
Вопрос по части НДФЛ, данные бумаги подпадают ли п...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Андрей Хохрин 1 год назад
возможно, он из ада возвращается в чистилище
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...