PROосновы: виды доходностей облигаций

PROосновы: виды доходностей облигаций
На интуитивном уровне, доходность представляется достаточно просто: прибыль инвестора от вложенных денег. Однако в силу самой природы инструмента и целей инвестиций, ее виды бывают разные. Разберем пять самых основных видов доходностей: от самой простой к наиболее сложной, добавляя новые факторы оценки.

1.Купонная доходность (англ. Coupon Yield) – процент от «тела», получаемый в виде купона

По сути, это ставка купона облигации. То, что устанавливается эмитентом в самой облигации и не меняется в течение всего срока ее «жизни».


Использование: при сравнении еще не разместившихся выпусков, при покупке облигаций по номиналу/начале торгов и для оценки бумаг без учета изменения объемов торгов

2.Текущая доходность (англ. Current Yield)– то, что вы бы получили при погашении облигации в текущий момент (если этот момент – день выплаты купона)

Текущая доходность показывает отношение выплачиваемого купона к текущей цене облигации на рынке. Формула не берет в расчет накопленный купонный доход в числителе и изменение рыночной цены облигации в знаменателе.


Использование: при покупке облигаций на короткий период времени (менее 1 года), либо в ситуациях, когда изменения цены незначительно или не происходит (на неликвидных бумагах).

3.Текущая модифицированная доходность (англ. Modified Current Yield)–текущая доходность с учетом НКД

Так как при продаже облигации «внутри» купонного периода в ее цену входит накопленный купонный доход, то логично ее учесть при расчете текущей доходности. В таком случае, годовая ставка купона делится на «грязную» (с учетом НКД) цену облигации.

Использование: на особо короткие периоды инвестирования, когда начисление НКД при проведении сделок может повлиять на конечную прибыль, например, в рамках одного купонного периода.

4.Простая доходность к погашению (англ. Yield) – финансовый результат с учетом изменения цены облигации

«Текущие доходности» не учитывают то, что цена облигации изменяется в зависимости от рыночных факторов: изменения уровня процентных ставок, рыночных настроений, объема торгов, новостного фона вокруг компании.

Цена изменяется, и получается, что получаемый вами при погашении номинал в 1000 рублей (100%) может на данный момент стоить дороже – 105% (1050 рублей) или ниже – 98% (980 рублей). Для учета этих колебаний в формуле рассчитывается прибыль/убыток относительно номинала, который будет выплачен в будущем, и текущей цены.

Использование: этот вид доходности по сути является денежным выражением результата ваших инвестиций на данный момент. Для частного инвестора, который желает оценить реальный результат своих вложений и выводить купонный доход – это самый подходящий вид доходности.

Данный вид доходности применяется только для бумаг с фиксированной ставкой (либо на весь срок обращения, либо до оферты)

5.Эффективная доходность к погашению (англ. Yield-to-Maturity; YTM)– экономический результат инвестиций в облигации

Эта синтетическая формула предполагает, что все полученные купоны по конкретной бумаги реинвестируются в ту же самую бумагу за равную цену (в реальности такая ситуация почти нереализуема). Также, в платежи по облигации включаются и амортизационные выплаты, которые частично «возвращают» номинал.

Смысл формулы оправдывает ее сложность. Это самый популярный вид доходности среди инвесторов, так как он показывает инвестиционную доходность всех видов денежных потоков по облигациям.

Использование: при инвестициях на долгий срок и использовании купонов для покупки облигаций.

Где посмотреть эти доходности?

Разумеется, рассчитывать самостоятельно каждый вид доходности – трудозатратная задача, решение которой иногда может даже оказаться неправильным. Например, за счет округления результатов подсчета в Excel значения могут сильно отличаться от действительности, несмотря на наличие специальных функций (таких как ЦЕНА(), ДОХОД()).

Чтобы не усложнять себе работу, все эти данные можно рассчитать на калькуляторе облигаций Московской Биржи 

Этот калькулятор при вводе данных возвращает значения пяти видов доходностей на заданную дату, а также позволяет изменить цену расчета. Изменив ее, вы можете посчитать доходности, если вы собираетесь продавать облигации не по рынку, а с премией или дисконтом (о процессе покупки/продажи облигаций расскажем отдельно).

Источник иллюстраций: BCS Express, Cbonds, Московская Биржа

Поделиться с друзьями:
15:14
2482
RSS
Олег
16:12

Спасибо. Расскажите о процессе покупки и продажи. Например, когда покупаешь облигацию, более 100%, как считать свою доходность. 

Олег, спасибо за отзыв. О процессе покупки и продажи мы расскажем в одном из следующих материалов в рамках рубрики.

Загрузка...

Прямой эфир

Ризо 5 месяцев назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 8 месяцев назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 8 месяцев назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 9 месяцев назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 9 месяцев назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 9 месяцев назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 9 месяцев назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 9 месяцев назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 9 месяцев назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 10 месяцев назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 10 месяцев назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 10 месяцев назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Алексей 10 месяцев назад
спасибо!
Фундаментальные риски отраслей ВДО в текущем году
Виталий 11 месяцев назад
НК РФ Статья 214.1 п.12Отрицательный финансовый ре...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Иван 11 месяцев назад
Приведите ссылочку, плиз, на источник этого утверж...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Павел 11 месяцев назад
Как я понимаю, первые 3 пункты для подавляющего бо...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...
Сергей 1 год назад
Уважаемые господа,Прошу Вас дать ссылку на статьи ...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Илья Григорьев 1 год назад
Цифровой информации в открытом доступе о структуре...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Саша 1 год назад
"… самих книг в продажах составляла не такую ...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Oleg 1 год назад
Ссори, перепутал КМ с ММ:)
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Oleg 1 год назад
Вопрос по разделу: «Выручка и её динамика».Пишите:...
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Максим 1 год назад
Спасибо. Хороший разбор. 
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Dmitry Manzor 1 год назад
Спасибо за интересный кейс! Понаблюдаем
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Андрей 1 год назад
Вопрос по части НДФЛ, данные бумаги подпадают ли п...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Андрей Хохрин 1 год назад
возможно, он из ада возвращается в чистилище
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...