Как много было дефолтов в 2008 году, в 2014-м? И чего ждать в 2020-м?

Как много было дефолтов в 2008 году, в 2014-м? И чего ждать в 2020-м?
Каждый кризис развивается по своей логике. Логика кризиса-2020 ближе к логике санкционного кризиса-2014.

На данных Cbonds, мой коллега Евгений Русаков построил показательную инфографику.

Можно видеть, каким был процент дефолтных выпусков среди всех обращающихся, поквартально с начала 2008 года. Интересно здесь то, что в 2008-9 году всплеск дефолтов (всего с 4 квартала 2008 по 3 квартал 2009 это 19% от числа обращающихся выпусков) оказался намного большим, нежели в 2014-15 годах. А ведь во втором случае рубль потерял не теть стоимости как в 2008-9 годах, а потерял он около 60%. Рубль – неплохой индикатор серьезности экономического потрясения. Санкции 2014 года сродни дефолту по ГКО в 1998 году. Тоже внезапно и крайне болезненно. И все-таки облигационный рынок тогда выстоял.

Почему? Кризис 2008 года – это, с одной стороны, явление очень неожиданное, сродни кризису перепроизводства, когда экономика из завидного плюса сразу падает в глубокий минус. С другой, 2008 год – это паралич банковской системы. Первое обрушает стоимость активов, второе – создает масштабный кассовый разрыв. А поскольку кризис возникает внезапно, то требуется длительное время на осознание проблемы и задействование рычагов госрегулирования.

Санкционный кризис 2014 года не был не более ожидаемым, чем кризис 2008-го. Но экономика к нему подошла уже истощенной, реакция монетарных и экономических властей была оперативной, паралича банковской системы тоже удалось избежать. Число дефолтов на облигационном рынке хоть и выросло, но осталось в допустимых рамках.

Что мы видим сегодня? Кризис-2020 пришел, откуда не ждали. Но в силу его рукотворности, и власти что-то придумывают здесь и сейчас (лишь бы придумали), и банкам сложно закрыть друг на друга лимиты, и готовность к черной полосе у бизнеса, включая эмитентов облигаций, все-таки есть. Хотя бы моральная. Несмотря на то, что воображение рисует страшную финансовую катастрофу, для рынка облигаций нынешний кризис, скорее всего, будет развиваться по логике 2014-15 годов. С очевидной поправкой: сектор высокодоходных облигаций (маленький бизнес, высокая ставка, частные инвесторы) появился лишь в 2018 году, не прошел испытаний 2008-м или 2014-м годами, несет в себе не вполне предсказуемые риски и требует максимально жесткого контроля.

Поделиться с друзьями:
17:51
2351
RSS
Юрий
18:57
+1

Что будет с лизингом, когда лизинговзятели начнут пропускать платежи?

07:54

если у ЛК есть запас под выплаты НДС, то продержится. Аналогично, если не все фондирование через облигации, ибо с банками в отличие от держателей облигаций можно договариваться о собственных отсрочках кредитных платежей в ответ на лизинговые отсрочки или каникулы. Если нет первого и второго — плохо.

Denis Davidov
03:21
+1

ИМХО, схлопывание сначала спроса, а потом предложения будут давить на сектор ВДО, по крайней мере в части лизингодателей с высокой долей транспорта в портфеле. 

07:55

все справедливо. я еще 2 недели назад перераспределил лизинговые выпуски в портфеле в пользу более диверсифицированных и накопивших кэш компаний.

Юрий
10:42
+1

Андрей, в публичном портфеле это отображено?

12:19

конечно, сначала объявление о сделке (в т.ч. на этом сайте), а только потом замена в портфелях. были уменьшены доли Бэлти, Техно Лизинга, Роделена, увеличена доля Лизинг-Трейда.

Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 1 месяц назад
19% — это лукавство. Выпуск 5-летний, а 19% — это ...
Календарь первичных размещений ВДО
Алексей 1 месяц назад
спасибо за ответ.
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Марк Савиченко 1 месяц назад
Посчитать маржинальность сейчас тяжело, т.к. мы не...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 1 месяц назад
имею ввиду сравнение в связи с введением нового фо...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 1 месяц назад
а есть расчет рентабельности активов по этим эмите...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Андрей Хохрин 1 месяц назад
Спасибо Вам за понимание, Алексей!
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 1 месяц назад
Добрый день!По облигациям «Калита» у меня к Вам пр...
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 1 месяц назад
Добрый день!Я конечно буду покупать этот выпуск, н...
Календарь первичных размещений ВДО
Андрей Хохрин 4 месяца назад
деньги на выплату купона — да. а облигации Калиты ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 4 месяца назад
спасибо за ответ. Поэтому я с Вами
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Сергей 4 месяца назад
То есть ИК «Иволга Капитал» безвозвратно утратила ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Андрей Хохрин 4 месяца назад
к сожалению, ничего хорошего
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 4 месяца назад
Красавцы!Вопрос лишь, что дальше?
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Ризо 1 год назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 1 год назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 1 год назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 1 год назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 год назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 1 год назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 1 год назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 1 год назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 1 год назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 1 год назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 1 год назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 1 год назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...