PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

PRObondsмонитор. Доходности рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО
Перекосы доходностей - кризисная норма.

Интерес к ОФЗ был недолгим. Всего пара недель, и доходности вновь ниже 7%, а по коротким выпускам и вовсе ниже ключевой ставки. Чудеса монетаризма! Или проявление качества российского госдолга? Риторические восклицания.

Еще одно проявление госдолга – облигации субъектов федерации. И еще одно проявление обычных биржевых страхов и рыночной неэффективности. ОФЗ – это, по общему мнению, надежно. А по субфедам общего мнения нет. Остаюсь при мнении, которого придерживаюсь последние годы: пока Россия вынуждена занимать деньги через ОФЗ на внутреннем рынке, сектор субфедеральных бумаг вне опасности. Тогда как доходности ряда областей и республик, входящих, между прочим, в единую систему государственной власти, дают премию к ОФЗ в 2-3% годовых. Заметьте, доходности выпусков с близкими погашениями выше длинных выпусков. Проявление тех же страхов: а вдруг не расплатятся. Если федеральный Минфин однажды решит больше не размещать ОФЗ, в принципе, можно не расплачиваться. И про коронавирус. Бытует мнение, что «война все спишет», но коронавирусная истерия и потери от нее – это на апрель, май. Не сентябрь, на который приходится гашение Удмуртии-7.

Не так щедро, как пару недель назад, но доходности сохранились и в облигациях крупнейших корпораций. Дальше вопрос, чему вы больше доверяете: нагруженной долгами, но частной Системе, государственной ГТЛК с вопросительной эффективностью? Или попросту вернуться к сектору субфедов?

В отношении высокодоходного сегмента облигаций выскажу два тезиса. Первый: риски сегмента, объективно, выше рисков широкого рынка. Поведение государства делает риски непредсказуемыми. Чтобы как-то их купировать, мы, например, в контакте с эмитентами наших портфелей ежедневно. Точнее, с каждым отдельным сейчас общаемся не реже раза в неделю. Второй тезис: даже невзирая на риски, премия ВДО к широкому рынку такова, что, похоже, эти риски покрывает. Чистая арифметика: наберем двухлетних бумаг со средней доходностью 20% к погашению. Предположим, 30% из них тут же отдефолтятся, остальные, тоже предположим, доживут все два года (это весьма жесткий сценарий). В конце второго года в этом случае у Вас будет полный возврат вложенных средств. Это все равно потеря, ибо инфляция не будет нулевой. И все же.

Поделиться с друзьями:
12:10
253
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 2 дня назад
я думаю, банальный троллинг. у нас и прямых продаж...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Павел Рубцов 5 дней назад
Полностью на стороне Иволги!Почитал отзыв этого то...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Андрей 12 дней назад
Л. Кречитов -Да, а вот Черных вызывет сомнение...,...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Максим 14 дней назад
Был опыт автоследования на Финам. Результаты на сч...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Юрий 14 дней назад
был опыт подключения преследования на camon от Фин...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Вася 14 дней назад
Кречетов и Чёрных тоже вроде норм
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Mario-Roman 19 дней назад
На финам есть робот Right, решения принимает за те...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Виталий Суворов 20 дней назад
В пятом отчёте есть про фонд.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Виталий Суворов 20 дней назад
Усиленные добавил.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Дмитрий й 30 дней назад
По рекомендациям Финсоветника есть реальные резуль...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Марк Цало 1 месяц назад
А есть ли новости по IPO? Ориентиры по срокам, н...
Goldman Group акционируется, приближаясь к IPO
Виталий Суворов 1 месяц назад
У ФФ выходит информация по компаниям которые будут...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Михаил 1 месяц назад
Подскажите пожалуйста, по какому принципу наполняе...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Zhogl KA 1 месяц назад
Даже не в методах управления экономикой, а в спосо...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Марат 1 месяц назад
Тоже интересно почему так решили выйти.
Обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 месяц назад
Господа, а за что так с Агроэлитой? Вроде раньше в...
Обзор портфелей PRObonds
Андрей Хохрин 1 месяц назад
не вижу смысла спорить. проблема экономик была не ...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Zhogl KA 1 месяц назад
Не надо валить всё на бедный несчастный вирус. Мир...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Андрей Хохрин 2 месяца назад
а как иначе. будет. по-моему, и в самом Норникеле ...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Анастасия 2 месяца назад
Спасибо за ваше мнение! А можем ли мы тогда сказат...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 2 месяца назад
Добрый! ) По платине нет мнения. А что касается па...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Сергей Локотков 2 месяца назад
Тоже давно почти с самого основания знаю финсоветн...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Сергей Локотков 2 месяца назад
По фонду фридома пока его можно купить только у ни...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Анастасия 2 месяца назад
Добрый день! Касательно палладия и платины — не сч...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов