"Обувь России": результаты 2019 года

"Обувь России": результаты 2019 года
ПАО "ОР" отчиталась о результатах за 2019 год. Команда "Иволги Капитал" проанализировала их, и дала оценку действиям компании в кризисной ситуации

Анализ отчетности 2019 ПАО «ОР»

Некоторые цифры

  • 1)Выручка выросла на 18,6% до 13,7 млрд рублей, причем оборот маркетплейса westfalika.ru составил более 1 млрд руб. за первый квартал работы, а LFL выручка выросла на 0,8%
  • 2)EBITDA выросла на 25,5% до 3,583 млрд рублей, причем рентабельность по EBITDA составила 26,1%
  • 3)Чистая прибыль выросла на 26,7% до 1,687 млрд рублей
  • 4)Долг/EBITDA по итогам года составил 3,3х

Комментарии к результатам и фактам

  • Компания планомерно переходит в онлайн, и по итогам 2019 года показала первые результаты. Частично текущий и практически полностью будущий рост запасов обусловлен именно работой по реализационной схеме (то есть без покупки на баланс) работы через маркетплейс
  • Неденежная выручка аудируется E&Y, и является взаимозачетом между крупными китайскими поставщиками, «Обувью России» и мелкими оптовиками, с которыми работает Группа
  • OCF(денежный поток от текущих операций) планово отрицателен по итогам 2019 года. Компания нарастила розничную сеть на 25% до 908 магазинов по итогам года, то есть инвестиционная программа по росту сети завершена. Задача компании – вывод магазинов на проектную мощность, а также их трансформация к модели маркетплейса
  • Логистические цепочки нарушены из-за карантинных мер, и их быстрого восстановления не ожидается, поэтому значительные текущие запасы оцениваются как позитивный фактор
  • МКК «Арифметика» сильно отличается по своей клиентской базе от классических МФО, так как все клиенты проходят предварительный этап в виде выплат по рассрочке. Разумеется, в текущих условиях Группа дает каникулы и не начисляет пени и штрафы, но поток все равно продолжается за счет онлайн-оплат. Микрофинансовое направление уже переживало шоки благосостояния населения в 2014-2016 гг. без потерь для бизнеса, что дополнительно сигнализирует о качестве риск-менеджмента
  • Розничные продажи Группы Компаний сильно диверсифицированы как между сегментами товаров, так и по способу и форме оплаты (сильно развита рассрочка). Это дает дополнительную стабильность в условиях снижения доходов населения
  • Группа уже перевела предварительные переговоры с основными кредитующими банками (Сбербанк, ВТБ, ПСБ) и имеет понимание, что процентные платежи, а также погашения будут перенесены. Также Группа имеет понимание, что арендные платежи будут значительно снижены, что сокращает текущие расходы в условиях снижения выручки

Выводы

Мы оцениваем отчетность как однозначно сильную. Компания успешно трансформирует свою модель, что позволяет эффективно использовать собственную сеть в условиях снижения платежеспособности населения. Группа совершила ряд превентивных шагов, в том числе, отказ от работы в крупнейших городах, а также выход из торговых центров, что позволило сократить постоянные затраты и работать в условиях меньшей конкуренции. Это в большой степени помогло Группе подойти к кризису с оптимизированными издержками и стратегией, направленной на снижение классического спроса.

Саму отчетность можно найти по ссылке: http://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=33614&type=4

Поделиться с друзьями:
14:35
2387
RSS
Димитриос
08:28
+1

Обувка, живи!

08:24

помогаем менеджменту советами. да, и вообще, воля к жизни и развитию в ОР очень высокая.

Димитриос
09:31
+1

Почему же они не стали торговать через доставку по примеру Вайлдберриз в период изоляции? Как они собираются минимизировать убытки и упущенную выгоду в этот период?

09:56
+1

нельзя сделать это резко. к примеру, товар находится в магазине. договорились о доставке через каку-нить сеть доставки. теперь вопрос, как попасть в магазин, чтобы взять оттуда товар для доставки через сеть. и, поверьте, это не тривиальный вопрос. с расходами работа идет, и быстрая. это утверждаю.

Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 3 дня назад
Спасибо, Илья! Статистика приводит в чувство ;)
Катастрофа, которой пока нет: ликвидность банковск...
Андрей Хохрин 4 дня назад
оценили масштаб убытков. в т.ч. и не взыскиваемых....
Прогноз на неделю. Нефть, акции и рубль
Oleг 5 дней назад
Думаю, что если вы по нефти и ошиблись, то только ...
Прогноз на неделю. Нефть, акции и рубль
Слава Вецвотсор 5 дней назад
Ламбум НЗРМ Тоже неплохие бумаги. Всё из это...
PRObondsмонитор. ВДО
Андрей Хохрин 5 дней назад
долговая нагрузка большая, а понимания, что с эмит...
Результаты и операции портфелей PRObonds
Слава Вецвотсор 5 дней назад
А чего Легенду то вывели?
Результаты и операции портфелей PRObonds
Андрей Хохрин 9 дней назад
наш клиентский блок к Вашим услугам! простите, пож...
"Шевченко". Первый день размещения облигаций
ArTwoD 10 дней назад
А что -так можно?.. Блин, я б Калиту ещё взял тогд...
"Шевченко". Первый день размещения облигаций
Андрей Хохрин 10 дней назад
явно проблемные компании — это не здесь. кто-то ве...
PRObondsмонитор. ВДО
Андрей Хохрин 10 дней назад
мы не так крупны как Китай, США или Евросоюз 
Мировой ВВП. Слом V-образного мышления
Андрей Хохрин 10 дней назад
да. простите за долгий ответ. не видел уведомления...
Обзор портфелей PRObonds
Андрей Хохрин 10 дней назад
кто-то из клиентов выставлял с нескольких брокеров...
"Шевченко". Первый день размещения облигаций
Слава Вецвотсор 10 дней назад
А как приняли заявки в диапазоне 11к-299к? Минимал...
"Шевченко". Первый день размещения облигаций
Mediaholder 11 дней назад
Добрый день! Отрицательные доли по позициям 19 и 2...
Обзор портфелей PRObonds
Mediaholder 16 дней назад
Россию забыли отобразить на графике!
Мировой ВВП. Слом V-образного мышления
Mediaholder 17 дней назад
Добрый день, а сейчас разве хоть один «падший анге...
PRObondsмонитор. ВДО
Леонид 17 дней назад
Инфляция уже давно есть. Просто деньги достаются б...
Четыре графика, одно наблюдение. И предложение при...
Андрей Хохрин 19 дней назад
но если сойти с ума и напечатать слишком много ден...
Четыре графика, одно наблюдение. И предложение при...
Григорий 19 дней назад
почему то все считают, что инфляцию порождает избы...
Четыре графика, одно наблюдение. И предложение при...
Андрей Хохрин 25 дней назад
моральной поддержки в этот раз больше;) банки тоже...
О продлении самоизоляции и о живучести чужого бизн...
ArTwoD 25 дней назад
Добрый день! Но ведь в 2008-2009 годах и поддержка...
О продлении самоизоляции и о живучести чужого бизн...
Mediaholder 26 дней назад
ПВО занял нейтральную позицию. В суд он не пойдет ...
ООО «ДЭНИ КОЛЛ» признал факт неопубликования отчет...
Дмитрий Александров 26 дней назад
Представитель Владельцев Облигаций
ООО «ДЭНИ КОЛЛ» признал факт неопубликования отчет...
Денис 26 дней назад
Что означает аббревиатура ПВО?
ООО «ДЭНИ КОЛЛ» признал факт неопубликования отчет...