Проект "Иволга"

Проект "Иволга"
Попробую в нескольких тезисах сформулировать подход к инвестициям, который у нас сложился, особенно с оглядкой на пандемический кризис.

Мы изначально не ставили целью специализироваться именно на организации облигационных выпусков или выпусков акций. Компания, безусловно, размещает и будет размещать ценные бумаги. Но идея в другом и на вид она проста – обеспечивать инвесторам стабильный доход в 2-3 депозитные ставки, сейчас это 10-15% годовых.

Простой она, правда, останется до первого дефолта или преддефолтного падения. Дефолт, даже череда дефолтов вряд ли значимо обесценят портфель, но они обнулят доходность.

Российский долговой рынок серьезно не страдал с 2008-9 годов. Одиннадцати-двенадцати лет достаточно для накопления существенных и не вполне предсказуемых рисков. С учетом нынешнего кризиса ряд дефолтов в этом году нам едва ли не гарантирован.

Одна из причин, почему мы не покупаем облигации компаний, с менеджментом/собственниками которых не знакомы, не знакомы или не доверяем внутренней отчетности, не понимаем бизнес-процессов.

Необходимость разбираться в деталях не позволяет заниматься большим числом компаний. А небольшое число компаний заставляет постепенно переходить от менее к более крупным бизнесам.

Холдинг «Иволга Партнерс» (название «Иволга Капитал» с начала июня сохранится только за дочерней брокерской компанией) формируется как фонд прямых инвестиций, фонд с открытой для инвесторов архитектурой. Пока о красоте юридической конструкции инвестирования говорить рано. И базовый инструментарий на данный момент – биржевые облигации. Но преобразования идут. Уже этим летом мы предложим более сложные и защищенные инвестиционные инструменты, переведем часть эмиссий непосредственно на себя. Пока же считаем, что относительно низкая инвестиционная доходность, раз уж это долговое финансирование, компенсируется высокой предсказуемостью и стабильностью результата. На данный момент холдинг оперирует примерно 2,5 млрд.р. капитала частных инвесторов, и к осени мы постепенно увеличим сумму до 5-7 млрд.р. Сумма скромная, но больше пока мы просто не способны освоить.

Что касается объектов инвестирования, то это растущие компании. Вообще, облигации – инструмент стабильности, если мы планируем получить 10-15%, ставка на рост необходима. Не развивающиеся бизнес-кейсы столько не принесут. Наиболее хорошо проработаны и близки нам АПРИ «Флай Плэнинг», «Обувь России», чуть в меньшей степени – ГК «Калита», «Лизинг-Трейд». С АО им. Шевченко, «СК Легион», ПКБ работа выстраивается.

Причем инструменты финансирования должны быть комфортны не только для инвестора, но и для эмитента. В высокодоходном облигационном сегменте мы по этой причине специализируемся на наиболее длинных выпусках с наиболее консервативными купонами. Избегаем оферт и ковенантов.

Систематизируются и сами отношения с инвесторами. Портфельный подход – магистральный пусть систематизации. В последнее время мы стали ограничивать инвесторов в объемах покупок отдельных бумаг, предлагать диверсификацию их вложений. Мы совместно прогнозируем и выстраиваем денежный поток, который должен получить инвестор. Индивидуальная работа ведется с наиболее крупными счетами. Но публичные портфели PRObonds, в соответствии с которыми и ведутся операции, доступны широкой аудитории.

С конца прошлого года на базе «Иволги Капитал» запущено доверительное управление. Оно не предполагает большей доходности (ориентир доходности – всё те же публичные портфели). Его преимущество в наличии гарантийного фонда, который призван покрыть дефолтные потери на сумму до 5-7% от величины активов доверителя. Сейчас доля активов в доверительном управлении не превышает 3% от всех портфельных активов. С июня мы начнем и быстро ее наращивать.

Поделиться с друзьями:
15:47
1544
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 1 месяц назад
19% — это лукавство. Выпуск 5-летний, а 19% — это ...
Календарь первичных размещений ВДО
Алексей 1 месяц назад
спасибо за ответ.
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Марк Савиченко 1 месяц назад
Посчитать маржинальность сейчас тяжело, т.к. мы не...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 1 месяц назад
имею ввиду сравнение в связи с введением нового фо...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 1 месяц назад
а есть расчет рентабельности активов по этим эмите...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Андрей Хохрин 1 месяц назад
Спасибо Вам за понимание, Алексей!
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 1 месяц назад
Добрый день!По облигациям «Калита» у меня к Вам пр...
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 1 месяц назад
Добрый день!Я конечно буду покупать этот выпуск, н...
Календарь первичных размещений ВДО
Андрей Хохрин 4 месяца назад
деньги на выплату купона — да. а облигации Калиты ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 4 месяца назад
спасибо за ответ. Поэтому я с Вами
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Сергей 4 месяца назад
То есть ИК «Иволга Капитал» безвозвратно утратила ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Андрей Хохрин 4 месяца назад
к сожалению, ничего хорошего
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 4 месяца назад
Красавцы!Вопрос лишь, что дальше?
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Ризо 1 год назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 1 год назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 1 год назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 1 год назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 год назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 1 год назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 1 год назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 1 год назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 1 год назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 1 год назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 1 год назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 1 год назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...