Проект "Иволга"

Проект "Иволга"
Попробую в нескольких тезисах сформулировать подход к инвестициям, который у нас сложился, особенно с оглядкой на пандемический кризис.

Мы изначально не ставили целью специализироваться именно на организации облигационных выпусков или выпусков акций. Компания, безусловно, размещает и будет размещать ценные бумаги. Но идея в другом и на вид она проста – обеспечивать инвесторам стабильный доход в 2-3 депозитные ставки, сейчас это 10-15% годовых.

Простой она, правда, останется до первого дефолта или преддефолтного падения. Дефолт, даже череда дефолтов вряд ли значимо обесценят портфель, но они обнулят доходность.

Российский долговой рынок серьезно не страдал с 2008-9 годов. Одиннадцати-двенадцати лет достаточно для накопления существенных и не вполне предсказуемых рисков. С учетом нынешнего кризиса ряд дефолтов в этом году нам едва ли не гарантирован.

Одна из причин, почему мы не покупаем облигации компаний, с менеджментом/собственниками которых не знакомы, не знакомы или не доверяем внутренней отчетности, не понимаем бизнес-процессов.

Необходимость разбираться в деталях не позволяет заниматься большим числом компаний. А небольшое число компаний заставляет постепенно переходить от менее к более крупным бизнесам.

Холдинг «Иволга Партнерс» (название «Иволга Капитал» с начала июня сохранится только за дочерней брокерской компанией) формируется как фонд прямых инвестиций, фонд с открытой для инвесторов архитектурой. Пока о красоте юридической конструкции инвестирования говорить рано. И базовый инструментарий на данный момент – биржевые облигации. Но преобразования идут. Уже этим летом мы предложим более сложные и защищенные инвестиционные инструменты, переведем часть эмиссий непосредственно на себя. Пока же считаем, что относительно низкая инвестиционная доходность, раз уж это долговое финансирование, компенсируется высокой предсказуемостью и стабильностью результата. На данный момент холдинг оперирует примерно 2,5 млрд.р. капитала частных инвесторов, и к осени мы постепенно увеличим сумму до 5-7 млрд.р. Сумма скромная, но больше пока мы просто не способны освоить.

Что касается объектов инвестирования, то это растущие компании. Вообще, облигации – инструмент стабильности, если мы планируем получить 10-15%, ставка на рост необходима. Не развивающиеся бизнес-кейсы столько не принесут. Наиболее хорошо проработаны и близки нам АПРИ «Флай Плэнинг», «Обувь России», чуть в меньшей степени – ГК «Калита», «Лизинг-Трейд». С АО им. Шевченко, «СК Легион», ПКБ работа выстраивается.

Причем инструменты финансирования должны быть комфортны не только для инвестора, но и для эмитента. В высокодоходном облигационном сегменте мы по этой причине специализируемся на наиболее длинных выпусках с наиболее консервативными купонами. Избегаем оферт и ковенантов.

Систематизируются и сами отношения с инвесторами. Портфельный подход – магистральный пусть систематизации. В последнее время мы стали ограничивать инвесторов в объемах покупок отдельных бумаг, предлагать диверсификацию их вложений. Мы совместно прогнозируем и выстраиваем денежный поток, который должен получить инвестор. Индивидуальная работа ведется с наиболее крупными счетами. Но публичные портфели PRObonds, в соответствии с которыми и ведутся операции, доступны широкой аудитории.

С конца прошлого года на базе «Иволги Капитал» запущено доверительное управление. Оно не предполагает большей доходности (ориентир доходности – всё те же публичные портфели). Его преимущество в наличии гарантийного фонда, который призван покрыть дефолтные потери на сумму до 5-7% от величины активов доверителя. Сейчас доля активов в доверительном управлении не превышает 3% от всех портфельных активов. С июня мы начнем и быстро ее наращивать.

Поделиться с друзьями:
15:47
1058
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Марат 4 дня назад
Тоже интересно почему так решили выйти.
Обзор портфелей PRObonds
Алексей 5 дней назад
Господа, а за что так с Агроэлитой? Вроде раньше в...
Обзор портфелей PRObonds
Андрей Хохрин 5 дней назад
не вижу смысла спорить. проблема экономик была не ...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Zhogl KA 7 дней назад
Не надо валить всё на бедный несчастный вирус. Мир...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Андрей Хохрин 25 дней назад
а как иначе. будет. по-моему, и в самом Норникеле ...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Анастасия 25 дней назад
Спасибо за ваше мнение! А можем ли мы тогда сказат...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 25 дней назад
Добрый! ) По платине нет мнения. А что касается па...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Сергей Локотков 26 дней назад
Тоже давно почти с самого основания знаю финсоветн...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Сергей Локотков 26 дней назад
По фонду фридома пока его можно купить только у ни...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Анастасия 26 дней назад
Добрый день! Касательно палладия и платины — не сч...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 26 дней назад
поймите меня правильно. я не говорю, что компания ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Юра 27 дней назад
Спасибо за честный ответ.Но  не похоже, что бумага...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Михаил 28 дней назад
Хотел бы уточнить касательно фонда первичных разме...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Михаил 28 дней назад
Вот вообще не нашёл. Первую нашёл, а вторую нет. Б...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Мах 29 дней назад
сорри, 30.07.2019 г. 
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Мах 29 дней назад
30.07.2020 акция стояла 64 ₽ с копейками, сейчас 3...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Виталий 29 дней назад
Месяцем раньше была.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Виталий 29 дней назад
Евгений Коган, Фридом Финанс.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Андрей Хохрин 29 дней назад
да как сказать… мы купили часть (в первую очередь ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Юра 29 дней назад
Андрей, почему все таки,  обувь? Вы её пиарите на ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Андрей 29 дней назад
Поддерживаю
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Алена 30 дней назад
Если бы ещё понять кто ЕК и ФФ...Хотя ФФ это навер...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Михаил 30 дней назад
А где вторая часть?
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
ArTwoD 1 месяц назад
Вопрос в том, будут ли в процессе банкротства оспа...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...