Прогнозы на неделю. Стагнация акций, неоднородность и риски облигаций и укрепление рубля

Прогнозы на неделю. Стагнация акций, неоднородность и риски облигаций и укрепление рубля
Прошедшая неделя затормозила или откорректировала рост российских акций и облигаций. Наибольшее снижение наблюдалось в пятницу и было поддержано снижением на мировых площадках.

Возможно, дальнейший откат котировок мы получим и сегодня. Вообще, рост последний 2,5 месяцев почти во всех фондовых активах почти не имел остановок или коррекций. И время для этого неплохое. Биржевой рынок парадоксален, и начинающееся восстановление деловой активности может послужить тем фактом, на котором и надо продавать.

Но потенциал возможного снижения акций или облигаций считаю ограниченным. Глубокие погружения рынков происходят в случаях, когда панически настроения возникают с большой задержкой. Сейчас и пары дней падения хватит на то, чтобы участники рынка запаниковали.

В ситуации, когда фондовый рынок переоценен (это касается соотношений стоимости акций и прибылей, на них приходящихся, соотношения доходности и реальных кредитных рисков облигаций), но имеем эмоциональную страховку от серьезного падения, делаю ставку на формирование ценовых диапазонов вокруг цен прошлой недели. Денежная подушка, обеспеченная крупнейшими центробанками мира в помощь. Ожидания от снижения рублевой ключевой ставки 19 июня – тоже.

А вот от рубля жду дальнейшего укрепления. Я не очень понимаю, как будут себя вести котировки нефти. Наверно, аналогично акциям: рост ограничен после недавнего ралли, есть фундаментальная поддержка со стороны 20%-ного снижения добычи в мире, есть опосредованное монетарное стимулирование спроса. Если предполагать, что нефть не окажется на 25 долларах, то рубль с высокой вероятностью будет дороже. Как это бывает в острых фазах кризиса, население и компании скупают валюту на всякий случай. Покупки проходили, в основном, в марте-апреле по более высоким ценам. В итоге, цены на валюту снизились, но разочарования покупателей пока не произошло. А оно, скорее всего, будет и спровоцирует продажи валюты. Это не сильный аргумент в пользу рубля. Это повторяющееся наблюдение. Аналогично вели себя покупатели акций в феврале. Рынок падает, а желание покупать подешевевшее не пропадает. Обычно, такое поведение говорит, что тенденция снижения далека от завершения. «На дне» желания купить, как правило, нет. Те же замечания справедливы и для пар USD/RUBи EUR/RUB, которые подешевели с максимумов середины марта на 13-15% (доллар с 82 до 70, евро – с 89 до 78 рублей). И, видимо, подешевеют еще на 5% или более.

В рублевых облигациях жду ценовой стагнации. Ралли марта-мая полностью не только восстановило котировки гособлигаций и первого эшелона корпоративных бумаг, цены стали выше докризисных, доходности – ниже. Что стало логичным следствием смягчения денежной политики. ОФЗ, дающие, в среднем, 5% годовых, первый корпоративный эшелон, предлагающий около 6%, нуждаются в охлаждении. Как минимум, нужно привыкнуть к новым показателям доходности.

Что до высокодоходных облигаций, то ожидаю расслоения этого неоднородного сектора по ценам и доходностям. Бизнесы, способные эффективно работать в новых экономических условиях, будут претендовать на более дешевые деньги. Бизнесы с низкой эффективностью – приближаться к дефолтам. 

Иллюстрация обложки: динамика курса доллара к рублю, источник: www.profinance.ru/chart/usdrub/

Поделиться с друзьями:
07:27
734
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Марат 3 дня назад
Тоже интересно почему так решили выйти.
Обзор портфелей PRObonds
Алексей 4 дня назад
Господа, а за что так с Агроэлитой? Вроде раньше в...
Обзор портфелей PRObonds
Андрей Хохрин 4 дня назад
не вижу смысла спорить. проблема экономик была не ...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Zhogl KA 6 дней назад
Не надо валить всё на бедный несчастный вирус. Мир...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Андрей Хохрин 24 дня назад
а как иначе. будет. по-моему, и в самом Норникеле ...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Анастасия 24 дня назад
Спасибо за ваше мнение! А можем ли мы тогда сказат...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 24 дня назад
Добрый! ) По платине нет мнения. А что касается па...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Сергей Локотков 25 дней назад
Тоже давно почти с самого основания знаю финсоветн...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Сергей Локотков 25 дней назад
По фонду фридома пока его можно купить только у ни...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Анастасия 25 дней назад
Добрый день! Касательно палладия и платины — не сч...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 25 дней назад
поймите меня правильно. я не говорю, что компания ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Юра 26 дней назад
Спасибо за честный ответ.Но  не похоже, что бумага...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Михаил 27 дней назад
Хотел бы уточнить касательно фонда первичных разме...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Михаил 27 дней назад
Вот вообще не нашёл. Первую нашёл, а вторую нет. Б...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Мах 28 дней назад
сорри, 30.07.2019 г. 
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Мах 28 дней назад
30.07.2020 акция стояла 64 ₽ с копейками, сейчас 3...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Виталий 28 дней назад
Месяцем раньше была.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Виталий 28 дней назад
Евгений Коган, Фридом Финанс.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Андрей Хохрин 28 дней назад
да как сказать… мы купили часть (в первую очередь ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Юра 28 дней назад
Андрей, почему все таки,  обувь? Вы её пиарите на ...
Почему акции "Обуви России" стоят дешево?
Андрей 28 дней назад
Поддерживаю
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Алена 29 дней назад
Если бы ещё понять кто ЕК и ФФ...Хотя ФФ это навер...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Михаил 29 дней назад
А где вторая часть?
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
ArTwoD 1 месяц назад
Вопрос в том, будут ли в процессе банкротства оспа...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...