Рынок нефти весной 2020 года: наполненность событиями, но не здравым смыслом

Рынок нефти весной 2020 года: наполненность событиями, но не здравым смыслом
После того, как нефтяной рынок насытился нефтью, рынок нефтяных контрактов наполнился излишним оптимизмом. И все больше отрывался от реальности. Сейчас события на физическом рынке нефти все больше напоминают о себе, но фьючерсные контракты по-прежнему имеют потенциал жить своей жизнью.

Динамика цен на нефть в марте-апреле

Точкой отсчета для резкого падения цен на нефть стали переговоры по продлении сделки ОПЕК+ в начале марта. Россия отказалась от продолжения соглашения, которое существовало уже 4 года. По сути существовавшая сделка была единственным стабилизирующим фактором на рынке, уже приближавшемся к точке перенасыщения.

С этого момента рынок следует за событийным фоном: нефть упала сразу же на 30%, а в ходе дальнейшего процесса переговоров и сообщений об одностороннем увеличении добычи Саудовской Аравией и вовсе дошли до уровня $20/барр. для нефти сорта Brent. После того, как страны-экспортеры все же одумались и 9 апреля пришли к большому соглашению о сокращении добычи, котировки вновь начали свой рост.

Цена нефти сорта Brent 

Источник: ProFinance

Вслед за удивительным единодушием в снижении объемов добычи ключевых участников сделки и даже США, которые формально не участвовали в соглашении, биржевые котировки начали расти. На рынках вновь возникла ситуация ограниченного позитива.

Его хватило на одну неделю: не было понятно насколько стабильно участники будут исполнять сделки, а дальнейшее наполнение резервов уже было невозможно из-за их переполненности. Случилось 20 апреля, когда необъяснимым даже для панических продаж образом нефть достигла нулевых и отрицательных значений по майским контрактам. Испуг затронул не только потерявших деньги, но и самих нефтедобытчиков.

Выплеснув все негативные эмоции 20 апреля, рынок поверил, что худшее позади и настало время отыгрывать потерянные позиции. Для эмоциональной оценки перспектив факторов было достаточно. Противоречия, кажется, утихли. Степень исполнения апрельских обязательств оказалась очень высокая. Стабильность цен — теперь главное, к чему стремятся все нефтедобытчики. По крайней мере в перспективе ближайшего года.

Участники рынка стали смелее высказываться о восстановлении рынка даже выше уровней конца апреля — $50-60/ барр. И эта точка зрения становилась все больше популярной и в течение мая толкала рынок нефти все выше — до $43 долларов за баррель.

Что происходит на рынке реальных поставок нефти?

Финансовые рынки стали базироваться на неверном предположении, что несколько резких движений вниз могут обнулить весь негатив по нефти. Проблемы рынка физических поставок, реальной торговли нефтепродуктами, никуда не исчезли, а наоборот, продолжают накапливаться на неопределенный период.

Первая проблема — это отсутствие свободных объемов на нефтехранилищах. Закупки нефти в государственные и частные резервы энергоемких экономик долго поддерживали рост цен по аналогии интервенций центрального банка на валютных рынках. В начале года эти закупки увеличились кратно против всех ожиданий, но нефть все равно дешевела. По сути, без них падение цен было бы еще раньше.


Запас нефти и нефтепродуктов в хранилищах стран ОЭСР (в днях)

Источник: EIA

Вторая проблема — резкое падение спроса. За последние пять лет кривые спроса и предложения нефти располагались очень рядом, а в некоторые кварталы и вовсе можно было наблюдать равновесие объемов добычи и исполненных поставочных контрактов. Когда наблюдались превышения предложения на 3-5 миллионов баррелей в сутки, это уже отмечалось как серьезный дисбаланс.

Объем квартальных спроса и предложения на нефть 

Источник: EIA

Масштабы сегодняшней разницы в спросе и предложении уже совсем другие. Во втором квартале года спрос меньше предложения на 10 миллионов баррелей в сутки. И эта разница динамична и не будет определена до снятия большинства ограничений на деятельность предприятий.

При этом страны по-прежнему продолжают нефтедобычу, хоть и на ограниченных уровнях. Нефть начинают хранить на танкерах, создавая запас, который нужно будет использовать в короткие сроки после снятия локдауна. Восстановление спроса же будет постепенным и небыстрым. В итоге мы получаем, что на рынке физических поставок существуют избыточные объемы нефти, которые негде больше размещать или использовать, и этот объем никуда не исчезнет. И будет дальше оказывать понижающее влияние на цены на нефть.

Что будет дальше?

Рынок, хоть и способен долгое время жить эмоциями, не обращая внимания на факты, не может не учитывать такие масштабные диспропорции.

Падение нефти на $5 в конце прошлой недели после публикации данных о запасах нефти в США тому подтверждение. Стали ли участники в долгосрочном плане учитывать лучше фундаментальные риски — маловероятно. Скорее произошла реакция на инфоповод, но он не способен вдруг резко сменить настроения игроков на рынке.

Тем не менее, после всех произошедших событий, стал понятнее коридор колебания цен — скорее всего, от 35 до 45 долларов за баррель сорта Brent. Его же можно считать ориентиром на недели или даже месяцы вперед, пока сохраняется неопределенность относительно

Поделиться с друзьями:
13:55
1077
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 2 месяца назад
19% — это лукавство. Выпуск 5-летний, а 19% — это ...
Календарь первичных размещений ВДО
Алексей 2 месяца назад
спасибо за ответ.
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Марк Савиченко 2 месяца назад
Посчитать маржинальность сейчас тяжело, т.к. мы не...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 2 месяца назад
имею ввиду сравнение в связи с введением нового фо...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 2 месяца назад
а есть расчет рентабельности активов по этим эмите...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Андрей Хохрин 2 месяца назад
Спасибо Вам за понимание, Алексей!
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 2 месяца назад
Добрый день!По облигациям «Калита» у меня к Вам пр...
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 3 месяца назад
Добрый день!Я конечно буду покупать этот выпуск, н...
Календарь первичных размещений ВДО
Андрей Хохрин 5 месяцев назад
деньги на выплату купона — да. а облигации Калиты ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 5 месяцев назад
спасибо за ответ. Поэтому я с Вами
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Сергей 5 месяцев назад
То есть ИК «Иволга Капитал» безвозвратно утратила ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Андрей Хохрин 5 месяцев назад
к сожалению, ничего хорошего
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 5 месяцев назад
Красавцы!Вопрос лишь, что дальше?
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Ризо 1 год назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 1 год назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 1 год назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 1 год назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 год назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 1 год назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 1 год назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 1 год назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 1 год назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 1 год назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 1 год назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 1 год назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...