Не так страшен Конгресс, как его малюют: перспективы новых санкций в отношении России

Не так страшен Конгресс, как его малюют: перспективы новых санкций в отношении России
В последние недели все больше стали говорить о возможности введения новых санкций против России, в том числе из-за якобы помощи российских спецслужб повстанцам на Ближнем Востоке. На этом фоне рынок облигаций даже продемонстрировал небольшое снижение, но вскоре отыграл его. По сути это репетиция того, что будет если санкции действительно введут.

Уже долгая история

Россия находится под санкциями с 2014 года. Тогда, в течение года, были последовательно введены ограничения по работе европейских и американских компаний с российскими финансовыми учреждениями, нефтегазовыми и крупными промышленными компании. Российский банковский сектор не смог привлекать и размещать деньги на Западе, крупному бизнесу отказали в возможности закупать ряд технологических решений в странах Европы и Северной Америки.

За 6 лет в этих условиях все попавшие под санкции компании, как и работающая на них российская экономика, адаптировалась технологически и финансово. На крупные инвестиции рассчитывать не приходится, но по крайней мере можно обеспечить стабильную ситуацию на основе внутренних ресурсов.

Как могут расшириться санкции?

Вопреки мнению ряда экспертов, у западных законодателей не так много инструментов для расширения санкционной политики. Еще меньше — для нанесения реально ощутимого экономического вреда российской экономике и финансовой сфере. Крупнейшие российские компании и банки за прошедшие несколько лет свернули свою деятельность в западных странах почти до минимума, запрет на поставку энергоносителей — вариант из разряда фантастических (и малоэффективных, как показывает ситуация с Ираном), а на случай отключения России от международных платежных систем уже существуют внутренние и межгосударственные аналоги.

Главной реальной “болевой точкой” для России остаются покупки нерезидентами ОФЗ. Их доля в российских гособлигациях даже в течение 2020 года была выше 30% (на начало июля 29,6%), и запрет на держание российского госдолга был бы болезненным как для экономики, так и для финансового рынка. Масштабные продажи ОФЗ нерезидентами могут сильно обвалить рынок госбумаг в моменте, а дальнейшее привлечение денег может на некоторое время стать затруднительным, что могло бы спровоцировать краткосрочные проблемы с выполнением бюджетных обязательств.

Источник: ЦБ РФ

Однако надо понимать, что этот исход также маловероятен, хотя и такие планы фигурируют в законопроектах Конгресса США. На данный момент запрета на покупку государственных бумаг не применяется ни к одному из государств, даже к самым нерукопожатным. Для такого шага необходимы основания не менее убедительные, чем события шестилетней давности, которых, очевидно, не произойдет. Для набора внутриполитических очков можно пытаться зацепиться за какие-либо небольшие аспекты внешней политики России, но на кардинальные действия американская внешняя политика не решится. Особенно в условиях охлаждающихся отношений США и европейских стран, где все больше ставят под вопрос эффективность и необходимость даже действующих санкций.

Самым вероятным вариантом новых ограничений будут дополнительные персональные санкции и запреты в отношение отдельных российских компаний. Конкретные имена будут выбраны в зависимости от повода принятия санкций — “агрессивных шагов” тех или иных российских физических и юридических лиц, которые в текущей ситуации могут быть почти любые.

Какие могут быть последствия?

Такие точечные санкции мы уже видели в 2018 и 2019 годах. Все они приводили к краткосрочному падению рубля, российских акций и облигаций. В последствие, это падение уверенно отыгрывалось и котировки восстанавливались.

В момент объявления санкций и действия этого инфоповода российские ценные бумаги демонстрировали одни из лучших долларовых доходностей. В частности, ОФЗ обгоняли по доходностям все ключевые бумаги развивающихся рынков. На всем спектре российского рынка появлялось контролируемое “дно”, на входе в которое представлялась возможность купить инструменты по более дешевым ценам.

Сравнение долларовых доходностей ОФЗ (оранжевый) и среднего показателя по развивающимся странам (серый)

Источник: Profinance.ru

Понятные коридоры колебаний

Точно такие же движения с большой долей вероятности можно ожидать и при введении следующих санкций. Тема “российского влияния” пока активно вбрасывается в повестку политики США и будет в разной степени освещаться до ноябрьских президентских выборов. В этом промежутке времени и возможно появление такого рода новых санкций. И колебания на рынке ценных бумаг будут происходить в зависимости от их серьезности.

Ценовой индекс российских гособлигаций RGBI и моменты объявления о санкционных ограничениях

График: TradingView

В конкретных эпизодах за последние два года рынок отреагировал по разному: в августе 2018 года, когда были продлены санкции 2014 года и появилось обещание о вводе через три месяца новых, произошло сильное падение рынка облигаций и дальнейшее снижение в течение нескольких месяцев. Исключительно с санкциями тот тренд связывать нельзя (на фоне происходило падение нефти в последнем квартале 2018 года), но рывок вниз обеспечили именно новости по санкциям. В 2019 году ситуация была иная. Предложения о санкциях и их введение были не такими значимыми, и на локальных отрезках достаточно быстро отыгрывались.

Дискурс по поводу санкций пока тяготеет в сторону вариантов 2019 года. В любой ситуации, новые ограничения будут сравнимы с предыдущими, и у инвесторов есть исторические данные для оценки влияния будущих санкций на российский рынок.

Иллюстрация: 

Поделиться с друзьями:
16:22
825
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 1 месяц назад
я думаю, банальный троллинг. у нас и прямых продаж...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Павел Рубцов 1 месяц назад
Полностью на стороне Иволги!Почитал отзыв этого то...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Андрей 1 месяц назад
Л. Кречитов -Да, а вот Черных вызывет сомнение...,...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Максим 1 месяц назад
Был опыт автоследования на Финам. Результаты на сч...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Юрий 1 месяц назад
был опыт подключения преследования на camon от Фин...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Вася 1 месяц назад
Кречетов и Чёрных тоже вроде норм
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Mario-Roman 1 месяц назад
На финам есть робот Right, решения принимает за те...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Виталий Суворов 1 месяц назад
В пятом отчёте есть про фонд.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Виталий Суворов 1 месяц назад
Усиленные добавил.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Дмитрий й 2 месяца назад
По рекомендациям Финсоветника есть реальные резуль...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Марк Цало 2 месяца назад
А есть ли новости по IPO? Ориентиры по срокам, н...
Goldman Group акционируется, приближаясь к IPO
Виталий Суворов 2 месяца назад
У ФФ выходит информация по компаниям которые будут...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Михаил 2 месяца назад
Подскажите пожалуйста, по какому принципу наполняе...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Zhogl KA 2 месяца назад
Даже не в методах управления экономикой, а в спосо...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Марат 2 месяца назад
Тоже интересно почему так решили выйти.
Обзор портфелей PRObonds
Алексей 2 месяца назад
Господа, а за что так с Агроэлитой? Вроде раньше в...
Обзор портфелей PRObonds
Андрей Хохрин 2 месяца назад
не вижу смысла спорить. проблема экономик была не ...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Zhogl KA 2 месяца назад
Не надо валить всё на бедный несчастный вирус. Мир...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Андрей Хохрин 3 месяца назад
а как иначе. будет. по-моему, и в самом Норникеле ...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Анастасия 3 месяца назад
Спасибо за ваше мнение! А можем ли мы тогда сказат...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 3 месяца назад
Добрый! ) По платине нет мнения. А что касается па...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Сергей Локотков 3 месяца назад
Тоже давно почти с самого основания знаю финсоветн...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Сергей Локотков 3 месяца назад
По фонду фридома пока его можно купить только у ни...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Анастасия 3 месяца назад
Добрый день! Касательно палладия и платины — не сч...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов