Вероятное китайское QE – новое и непохожее на другие

Вероятное китайское QE – новое и непохожее на другие
Китайский регулятор с весьма взвешенной кредитной политикой тоже не чурается подобных экспериментов.

Китай, похоже, становится еще одним государством, прибегающим к политике количественного смягчения. К такому выводу приходит ряд аналитиков, исходя из данных Депозитарно-клиринговой корпорации Китая. Количество покупок государственных облигаций категорией “другие инвесторы” в июле составили 1,78 трлн юаней. Как правило, в эту категорию попадают именно покупки центрального банка.

В истории китайской монетарной политики это первый случай, когда регулятор скупает ценные бумаги на свой баланс. Предпосылки для этого действительно существуют: правительство Китая в течение июля и августа проводило несколько выпусков “антивирусных” бондов — специальных эмиссий целевых гособлигаций, направленных на финансирование инфраструктурных проектов по борьбе с последствиями пандемии. Локальные банки попросту могли не справиться с увеличившимися объемами эмиссии, и часть этих бондов могла быть куплена на вторичном рынке НБК.

Количество покупок государственных облигаций категорией “Другие инвесторы” на китайском рынке ценных бумаг

Источник: ProFinance.ru, Bloomberg

Китайский регулятор на оперативном горизонте вел себя достаточно разумно и аккуратно. Как и большинство мировых центральных банков он плавно снижал процентные ставки, но при этом делал это постепенно и точечно, сначала ослабевая ставки для небольших банков и таргетируя займы для компаний, особо пострадавших от коронавируса. Несмотря на то, что в глобальном плане китайская экономика увеличила свое и без того массивное кредитное плечо, неизбежное в этот кризис смягчение денежно-кредитной политики регулятор пытался сделать максимально эффективным, в первую очередь, для реального сектора.

Сейчас, когда китайская экономика показывает самые явные из всех стран признаки восстановления, снижение ставок прекратилось. Но появились предполагаемые покупки ценных бумаг на баланс центрального банка. Однако разница между китайским и западным количественным смягчением ощущается сильно.

QE постепенно воспринимается регуляторами и участниками рынка как рядовой инструмент монетарной политики. В момент, когда ставки достаточно низкие, кредитные стимулы действуют не так эффективно, и существует необходимость искать другие, опосредованные методы стимулирования денежного рынка. На данный момент механизмом пользуются, причем очень активно и не выборочно, центробанки развитых стран: США, ЕС, Великобритании и Японии. За 2020 год ими было выкуплено порядка активов на более чем 6 триллионов долларов. Покупки были масштабные и постоянные, так как их первичной целью стала поддержка уровня процентных ставок. Такая политика увеличивает ликвидность на финансовых рынках, которая во многом сейчас идет на покупку других, более рисковых, финансовых активов. Эффективность QEразвитых стран для реальной экономики по-прежнему под большим вопросом.

Объем ценных бумаг, выкупленных по программе количественного смягчения в развитых странах

Источник: FitchRatings

Китай же показывает, что QE может быть ограниченного масштаба, при этом, не формируя у банков избыточной ликвидности. Используя этот механизм точечно, например, для поддержки спроса на резко возросшую эмиссию государственных бумаг, он может иметь ценность для реального сектора экономики. Выкупая только конкретные эмиссии, в моменте можно поддержать спрос на важную для государства (как в этом случае, например) эмиссию. За счет этого бенефициарами такого QE становится, скорее, эмитент, а финансовый сектор во вторую очередь.

Конечно, стоит дождаться официальных данных самого НБК и пояснений, как он видит свои действия на облигационном рынке. Нельзя отрицать и то, что дополнительные интервенции на денежный рынок регулятора говорят продолжении кризисных времен в китайской экономике. Но то, что количественное смягчение рассматривает развивающаяся страна с вполне поступательной денежно-кредитной политикой, говорит о постепенной легализации QE в глазах монетарных властей всего мира. С последующим распространением его по всему миру и трансформацией самого процесса.

Поделиться с друзьями:
16:14
598
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 4 дня назад
я думаю, банальный троллинг. у нас и прямых продаж...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Павел Рубцов 7 дней назад
Полностью на стороне Иволги!Почитал отзыв этого то...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Андрей 14 дней назад
Л. Кречитов -Да, а вот Черных вызывет сомнение...,...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Максим 16 дней назад
Был опыт автоследования на Финам. Результаты на сч...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Юрий 16 дней назад
был опыт подключения преследования на camon от Фин...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Вася 16 дней назад
Кречетов и Чёрных тоже вроде норм
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Mario-Roman 21 день назад
На финам есть робот Right, решения принимает за те...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Виталий Суворов 22 дня назад
В пятом отчёте есть про фонд.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Виталий Суворов 22 дня назад
Усиленные добавил.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Дмитрий й 1 месяц назад
По рекомендациям Финсоветника есть реальные резуль...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Марк Цало 1 месяц назад
А есть ли новости по IPO? Ориентиры по срокам, н...
Goldman Group акционируется, приближаясь к IPO
Виталий Суворов 1 месяц назад
У ФФ выходит информация по компаниям которые будут...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Михаил 1 месяц назад
Подскажите пожалуйста, по какому принципу наполняе...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Zhogl KA 1 месяц назад
Даже не в методах управления экономикой, а в спосо...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Марат 1 месяц назад
Тоже интересно почему так решили выйти.
Обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 месяц назад
Господа, а за что так с Агроэлитой? Вроде раньше в...
Обзор портфелей PRObonds
Андрей Хохрин 1 месяц назад
не вижу смысла спорить. проблема экономик была не ...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Zhogl KA 1 месяц назад
Не надо валить всё на бедный несчастный вирус. Мир...
Борьба с коронавирусом срезала экономику США на тр...
Андрей Хохрин 2 месяца назад
а как иначе. будет. по-моему, и в самом Норникеле ...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Анастасия 2 месяца назад
Спасибо за ваше мнение! А можем ли мы тогда сказат...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Андрей Хохрин 2 месяца назад
Добрый! ) По платине нет мнения. А что касается па...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов
Сергей Локотков 2 месяца назад
Тоже давно почти с самого основания знаю финсоветн...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Сергей Локотков 2 месяца назад
По фонду фридома пока его можно купить только у ни...
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Анастасия 2 месяца назад
Добрый день! Касательно палладия и платины — не сч...
Прогнозы рынков. Формирование максимумов