Вероятное китайское QE – новое и непохожее на другие

Вероятное китайское QE – новое и непохожее на другие
Китайский регулятор с весьма взвешенной кредитной политикой тоже не чурается подобных экспериментов.

Китай, похоже, становится еще одним государством, прибегающим к политике количественного смягчения. К такому выводу приходит ряд аналитиков, исходя из данных Депозитарно-клиринговой корпорации Китая. Количество покупок государственных облигаций категорией “другие инвесторы” в июле составили 1,78 трлн юаней. Как правило, в эту категорию попадают именно покупки центрального банка.

В истории китайской монетарной политики это первый случай, когда регулятор скупает ценные бумаги на свой баланс. Предпосылки для этого действительно существуют: правительство Китая в течение июля и августа проводило несколько выпусков “антивирусных” бондов — специальных эмиссий целевых гособлигаций, направленных на финансирование инфраструктурных проектов по борьбе с последствиями пандемии. Локальные банки попросту могли не справиться с увеличившимися объемами эмиссии, и часть этих бондов могла быть куплена на вторичном рынке НБК.

Количество покупок государственных облигаций категорией “Другие инвесторы” на китайском рынке ценных бумаг

Источник: ProFinance.ru, Bloomberg

Китайский регулятор на оперативном горизонте вел себя достаточно разумно и аккуратно. Как и большинство мировых центральных банков он плавно снижал процентные ставки, но при этом делал это постепенно и точечно, сначала ослабевая ставки для небольших банков и таргетируя займы для компаний, особо пострадавших от коронавируса. Несмотря на то, что в глобальном плане китайская экономика увеличила свое и без того массивное кредитное плечо, неизбежное в этот кризис смягчение денежно-кредитной политики регулятор пытался сделать максимально эффективным, в первую очередь, для реального сектора.

Сейчас, когда китайская экономика показывает самые явные из всех стран признаки восстановления, снижение ставок прекратилось. Но появились предполагаемые покупки ценных бумаг на баланс центрального банка. Однако разница между китайским и западным количественным смягчением ощущается сильно.

QE постепенно воспринимается регуляторами и участниками рынка как рядовой инструмент монетарной политики. В момент, когда ставки достаточно низкие, кредитные стимулы действуют не так эффективно, и существует необходимость искать другие, опосредованные методы стимулирования денежного рынка. На данный момент механизмом пользуются, причем очень активно и не выборочно, центробанки развитых стран: США, ЕС, Великобритании и Японии. За 2020 год ими было выкуплено порядка активов на более чем 6 триллионов долларов. Покупки были масштабные и постоянные, так как их первичной целью стала поддержка уровня процентных ставок. Такая политика увеличивает ликвидность на финансовых рынках, которая во многом сейчас идет на покупку других, более рисковых, финансовых активов. Эффективность QEразвитых стран для реальной экономики по-прежнему под большим вопросом.

Объем ценных бумаг, выкупленных по программе количественного смягчения в развитых странах

Источник: FitchRatings

Китай же показывает, что QE может быть ограниченного масштаба, при этом, не формируя у банков избыточной ликвидности. Используя этот механизм точечно, например, для поддержки спроса на резко возросшую эмиссию государственных бумаг, он может иметь ценность для реального сектора экономики. Выкупая только конкретные эмиссии, в моменте можно поддержать спрос на важную для государства (как в этом случае, например) эмиссию. За счет этого бенефициарами такого QE становится, скорее, эмитент, а финансовый сектор во вторую очередь.

Конечно, стоит дождаться официальных данных самого НБК и пояснений, как он видит свои действия на облигационном рынке. Нельзя отрицать и то, что дополнительные интервенции на денежный рынок регулятора говорят продолжении кризисных времен в китайской экономике. Но то, что количественное смягчение рассматривает развивающаяся страна с вполне поступательной денежно-кредитной политикой, говорит о постепенной легализации QE в глазах монетарных властей всего мира. С последующим распространением его по всему миру и трансформацией самого процесса.

Поделиться с друзьями:
16:14
972
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 2 месяца назад
19% — это лукавство. Выпуск 5-летний, а 19% — это ...
Календарь первичных размещений ВДО
Алексей 2 месяца назад
спасибо за ответ.
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Марк Савиченко 2 месяца назад
Посчитать маржинальность сейчас тяжело, т.к. мы не...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 2 месяца назад
имею ввиду сравнение в связи с введением нового фо...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 2 месяца назад
а есть расчет рентабельности активов по этим эмите...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Андрей Хохрин 2 месяца назад
Спасибо Вам за понимание, Алексей!
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 2 месяца назад
Добрый день!По облигациям «Калита» у меня к Вам пр...
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 3 месяца назад
Добрый день!Я конечно буду покупать этот выпуск, н...
Календарь первичных размещений ВДО
Андрей Хохрин 5 месяцев назад
деньги на выплату купона — да. а облигации Калиты ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 5 месяцев назад
спасибо за ответ. Поэтому я с Вами
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Сергей 5 месяцев назад
То есть ИК «Иволга Капитал» безвозвратно утратила ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Андрей Хохрин 5 месяцев назад
к сожалению, ничего хорошего
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 5 месяцев назад
Красавцы!Вопрос лишь, что дальше?
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Ризо 1 год назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 1 год назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 1 год назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 1 год назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 год назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 1 год назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 1 год назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 1 год назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 1 год назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 1 год назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...
Сечин 1 год назад
Алё, а где валюта? Не ФИСС на валюту, а сделки с с...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Юрий 1 год назад
Тоже хотелось бы узнать, потому что ещё пару месяц...
Получение статуса квалифицированного инвестора: па...