Созревание "зеленых" облигаций: одинаковый прайсинг при сохранении фундаментальных преимуществ

Созревание "зеленых" облигаций: одинаковый прайсинг при сохранении фундаментальных преимуществ
У инвесторов в "зеленые облигации" формируется устойчивое к ним отношение, схожее с классическими аналогами

Ранее мы писали о том, что сектор “зеленых” облигаций в процессе своего распространения, особенно в западных странах, становится сформировавшимся сегментом на рынке облигаций. В то же время, несмотря на большое количество экологических критериев соответствия и более конкретную отчетность о результатах инвестиций, в цене и доходности “зеленые” выпуски тяготеют к своим классическим аналогам.

Этот вывод подтверждает и накануне опубликованное исследование АКРА. Агенство рассмотрело широкую для этого сегмента выборку и оценило, что “скидка” к доходности “зеленых” облигаций составляет не более 1-2 б.п. по сравнению с аналогичными выпусками, выпущенными без процедур согласования будущих инвестиций с “зелеными” требованиями. В других исследованиях на более локальных рынках премия оказалась выше, что подтверждает мысль о постепенном снижении ценовой разницы по мере распространения «зеленых» бондов.

Источник: АКРА

АКРА отмечает, что тенденция уравнивания цен и доходностей “зеленых” и обычных облигаций должна продолжится и в будущем. Этому способствует и факт того, что проблем с ликвидностью на рынке зеленых облигаций также нет: Bid-Ask спрэд на рынке “зеленых” облигаций существенно ниже, чем у аналогов. Говоря простым языком, инвесторам достаточно фундаментальной привлекательности “зеленых” облигаций без ожиданий по их дополнительному апсайду.

Что же касается российских выпусков “зеленых” облигаций, то такие же тенденции сложились даже на нашем, находящемся в еще зачаточном состоянии, рынке. На одни из самых крупных российских выпусков “зеленых” облигаций от РЖД и КБ «Центр-Инвест» на этапе размещения была переподписка. Но все же нужно отметить, что с высокой долей вероятности российские зеленые облигации будут стоить дороже, как это было на западных рынках несколько лет назад.

Возникает вопрос — в чем тогда состоит выгода инвестору, если эмитент или рынок не будет давать к ней дополнительной премии в цене? Главная ценность “зеленых” облигаций — целевое использование привлеченных денег и дополнительный контроль за реализацией инвестпроекта. В этом плане, в “зеленой” облигации инвестор знает и видит, как реализуется инициатива, на которую были привлечены деньги. Это, если не снижает, то позволяет контролировать кредитный риск по конкретному обязательству.

Ситуация, когда схожие бумаги одного эмитента стремятся выровняться в доходности, в принципе, нормальная рыночная история для займов компании. Инвесторы, скорее, покупают имя всего эмитента, а не его конкретный проект. Отражение “экологичности” инвестиций на цене и доходности облигаций уже маловероятная перспектива. Но разница в кредитном качестве и транспарентности инвестиций является достаточно ощутимым преимуществом для инвестора.

Поделиться с друзьями:
15:28
1062
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 1 месяц назад
Главторг или КЭС говорят об обратном
Откуда взяться 25 дефолтам в секторе ВДО?
Дмитрий 1 месяц назад
судя по прошедшим событиям рейтинг снижают уже ПОС...
Откуда взяться 25 дефолтам в секторе ВДО?
Андрей Хохрин 4 месяца назад
19% — это лукавство. Выпуск 5-летний, а 19% — это ...
Календарь первичных размещений ВДО
Алексей 4 месяца назад
спасибо за ответ.
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Марк Савиченко 5 месяцев назад
Посчитать маржинальность сейчас тяжело, т.к. мы не...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 5 месяцев назад
имею ввиду сравнение в связи с введением нового фо...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Алексей 5 месяцев назад
а есть расчет рентабельности активов по этим эмите...
Лизинговая отрасль: текущий кризис в отчётностях з...
Андрей Хохрин 5 месяцев назад
Спасибо Вам за понимание, Алексей!
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 5 месяцев назад
Добрый день!По облигациям «Калита» у меня к Вам пр...
За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переи...
Алексей 5 месяцев назад
Добрый день!Я конечно буду покупать этот выпуск, н...
Календарь первичных размещений ВДО
Андрей Хохрин 7 месяцев назад
деньги на выплату купона — да. а облигации Калиты ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 7 месяцев назад
спасибо за ответ. Поэтому я с Вами
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Сергей 7 месяцев назад
То есть ИК «Иволга Капитал» безвозвратно утратила ...
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Андрей Хохрин 7 месяцев назад
к сожалению, ничего хорошего
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Алексей 8 месяцев назад
Красавцы!Вопрос лишь, что дальше?
ИК "Иволга Капитал" провела перечисление средств в...
Ризо 1 год назад
Здравствуйте по чом по купате катализатор приуса 2...
Пора продавать палладий
Алексей 1 год назад
ну что теперь...? затарить на всю котлету ВДО обли...
Ограничения на покупку облигаций для не квалифицир...
Роман 1 год назад
Что такое партфель ЕК? Можно ссылку?
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Эдуард 1 год назад
Здравствуйте. Можете посоветовать по облигации Кас...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Алексей 1 год назад
Добрый день!А что со вторым выпуском ЛизингТрейд, ...
Краткий обзор портфелей PRObonds
Егор 1 год назад
Против собственника возбудили уголовку за рейдерск...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Сашок 1 год назад
разумеется нет :)) сальдировать в минус нельзя
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Евгений 1 год назад
Добрый день! А что сегодня произошло, что они так ...
ОАО «Агрофирма – племзавод «Победа» опубликовало о...
Serj Zu 1 год назад
10/03/2021 мы выиграли суд с холдингом открытие по...
История дефолтов «Открытие Холдинга»: неудачная ст...
виктор 1 год назад
Мне нравиться ваша работа, интересует не потенциал...
Какая доля облигаций перестанет быть доступной нек...