Дефолты задерживаются

Дефолты задерживаются
Несмотря на самый жесткий кризис реального сектора экономики, количество дефолтов сейчас меньше, чем в кризисном 2009 году. Однако быть беспечным по этому поводу не стоит.

Рост напряженности в экономиках усиливается, реализуются мощные риски остановки бизнеса, которые приводят повышению оценки рискованности компаний и вложений в их инструменты. И если весеннее повышение спредов уже компенсировалось восстановлением котировок, то экономическая оценка риска рейтинговыми агентствами по-прежнему остается высокой. В ходе кризисных событий весны рейтинговые агентства начали массовую переоценку кредитоспособности компаний, предполагая, что для многих из них неисполнение обязательств — вопрос ближайшего времени. Сниженные рейтинги и оценки остаются прежними.

Количество действий по снижению/негативной оценке кредитного рейтинга, связанных с пандемией и падением цен на нефть. Источник: S&PGlobal

Однако количество дефолтов, произошедших в этом году в целом по миру, контр интуитивно низкое. На данный момент среди компаний, обладающих рейтингами, произошло 206 официально зарегистрированных дефолтов. Для сравнения, за 2009 год таких дефолтов произошло более 260. Маловероятно, что 2020 год станет рекордным по количеству дефолтов несмотря на то, что экономическая ситуация сегодня предполагает более серьезный урон деятельности предприятий.

Количество дефолтов в мире по облигациям, имеющих кредитные рейтинги. Источник: S&Global

Реализация рисков, которые обычно приводят к дефолтам, отразилась на их количестве, но несоизмеримо с уроном для глобальной экономики. Получилось это за счет более легкого доступа к заемным средствам — как в виде кредитов, так и на рынке публичных заимствований. Первое стало возможным благодаря синхронному снижению регуляторных требований к банкам в условиях высокой ликвидности, второе — также благодаря созданию и поддержанию ликвидности.

Привлечение дополнительных денег в кризис — это не заслуга компаний или оценка их как более устойчивых к кризису: большинство из них, вне зависимости от географии, не готовы к серьезным внешним шокам и не имеют никакой мотивации к ним готовится.

Центральные банки и ликвидность, созданная ими, абсорбировали финансовые проблемы. Хотя с формальной точки зрения, государство еще в большей степени взяло риск рецессии на себя. Может быть, это и хорошо для продолжения деятельности предприятий. Но риск тем самым не исчезает, а еще в большей степени аллоцируется на банки и инвесторов, а также на государство, являющимся последним звеном в цепочке принятия риска.

Ключевой вопрос в условиях, когда риск накапливается, но не исчезает, — это способность государства покрывать убытки экономики до окончания кризиса. Если для ведущих экономик он может быть и не таким опасным, то для ряда развивающихся стран это может стать фатальным. И этот процесс уже потихоньку начинает набирать обороты: дефолты и задержки выплаты долга по суверенным облигациям за 2020 год допустили Аргентина, Боливия, Ливан и Замбия. Дефолты пока откладываются, но потенциальный размер их в будущем становится больше.

Поделиться с друзьями:
16:25
613
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Андрей Хохрин 15 дней назад
возможно, он из ада возвращается в чистилище
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Dmitry Manzor 15 дней назад
Турция весьма опасна, не зря там курс нац валюты у...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Фокс 18 дней назад
Что же, тогда все нажитое в валюту и в чулок. Нако...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Фокс 18 дней назад
Ага, не имеет… Брал на оба счета облигации, выпуск...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Андрей 19 дней назад
Закон не имеет обратной силы. Открывать можно запр...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Валерий 19 дней назад
А что бы стало интересным, они просто запретят иис...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Фокс 19 дней назад
Владелец ИИС первого типа,   и обычного бс уже два...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Юрий 19 дней назад
“(не более 6% от дохода) через работодателя“ получ...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Кот 22 дня назад
Лица бизнеса. Беседа с гендиректором ООО «Лизинг-Т...
Сегодня стартует размещение второго выпуска облига...
Antony 27 дней назад
Уровень 25 р. скорее будет уровнем отскока. Для та...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Юрий 27 дней назад
На каком показателе может быть достигнуто дно? Как...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Antony 27 дней назад
к февралю 2021 года 
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Юрий 27 дней назад
Она все падает и падает. Когда ждёте отскок?
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Antony 28 дней назад
ждём продолжения положительной динамики и восстано...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Артём 1 месяц назад
здравствуйте поделитесь результатом и впечатлени...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Андрей Хохрин 2 месяца назад
я думаю, банальный троллинг. у нас и прямых продаж...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Павел Рубцов 2 месяца назад
Полностью на стороне Иволги!Почитал отзыв этого то...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Андрей 2 месяца назад
Л. Кречитов -Да, а вот Черных вызывет сомнение...,...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Максим 2 месяца назад
Был опыт автоследования на Финам. Результаты на сч...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Юрий 2 месяца назад
был опыт подключения преследования на camon от Фин...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Вася 2 месяца назад
Кречетов и Чёрных тоже вроде норм
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Mario-Roman 2 месяца назад
На финам есть робот Right, решения принимает за те...
Платные советы. Стоит ли? Часть 5.
Виталий Суворов 2 месяца назад
В пятом отчёте есть про фонд.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.
Виталий Суворов 2 месяца назад
Усиленные добавил.
Платные советы. Стоит ли? Часть 3.