Достаточно ли кредита в экономике при текущем уровне ставок?

Достаточно ли кредита в экономике при текущем уровне ставок?
Несмотря на кризис, уровень кредита в экономике приближается к оптимальному

Любопытные наблюдения о связи уровня долговой нагрузки и процентной ставки в преддверии последнего заседания Совета Директоров ЦБ на следующей неделе.

Банк международных расчетов для контроля достаточности кредитования экономик в конкретный временной период использует фильтр Ходрика–Прескотта, с помощью которого можно понять, насколько достаточно кредитов в экономике на данный момент.

Кредитная активность частного нефинансового сектора через модель Ходрика–Прескотта (1) России и (2) США. Источник: Эксперт

Если через этот показатель отразить динамику кредитования нефинансового сектора России во времена прошлых кризисов, то можно заметить, что в 2008 года российскому кредитному рынку понадобилось два года, чтобы восстановить рост кредитования относительно динамики ВВП. После 2014 года российской экономике выданные кредиты догнали динамику ВВП только через пять лет.

Во время текущего кризиса этот тренд, кажется, удается переломить: происходит разгон кредитного рынка, кредитный гэп (недокредитованность экономики) сокращается. Выкладки экономистов в этом случае подсказывают, что в целом темпы кредитования российского нефинансового сектора (особенно юридических лиц) на конец 2019 года приближаются к равновесному уровню (к нулю).

Интересно то, как на этот показатель влияет уровень процентных ставок. В США цикл кредитования находится на низком уровне уже долгие годы, и низкие процентные ставки этому не помогают. В то время как в Еврозоне повышение ставки в 2011 году привлекло к снижению кредитной активности и повторным проблемам на долговых рынках.

Низкие ставки в этом объяснении, хоть и не являются прямой причиной для увеличения кредитования экономики, но если ставка будет увеличена — это может резко повлиять на равновесие кредитного цикла, и направить цикл вниз. Учитывая, что сейчас Центробанк не заинтересован в снижении темпов кредитования, которые только выходят на равновесный уровень, вероятность повышения ставок снижается, по крайней мере в такой математической модели.

Другое наблюдение из этой модели может звучать следующим образом: существует диспропорция между долговой нагрузкой и деньгами, которые приходят в реальный сектор. При растущем соотношении Долг/ВВП, показатель Кредит/ВВП волатилен и растет непропорционально долговой нагрузке. Излишки долга, судя по всему, уходят в фондовый рынок (особенно на западных рынках), где потом они перерастают в финансовые пузыри.

Поделиться с друзьями:
12:02
455
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...

Прямой эфир

Сергей 3 дня назад
Уважаемые господа,Прошу Вас дать ссылку на статьи ...
PROосновы: сальдирование убытка по операциям с цен...
Илья Григорьев 3 дня назад
Цифровой информации в открытом доступе о структуре...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Саша 5 дней назад
"… самих книг в продажах составляла не такую ...
Несоизмеримость амбиций и финансов: банкротство кн...
Oleg 6 дней назад
Ссори, перепутал КМ с ММ:)
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Oleg 6 дней назад
Вопрос по разделу: «Выручка и её динамика».Пишите:...
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 г...
Максим 1 месяц назад
Спасибо. Хороший разбор. 
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Dmitry Manzor 1 месяц назад
Спасибо за интересный кейс! Понаблюдаем
«Киви Банк» и требования ЦБ: насколько серьезны пр...
Андрей 1 месяц назад
Вопрос по части НДФЛ, данные бумаги подпадают ли п...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Андрей Хохрин 2 месяца назад
возможно, он из ада возвращается в чистилище
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Dmitry Manzor 2 месяца назад
Турция весьма опасна, не зря там курс нац валюты у...
«Высокодоходные» иностранные еврооблигации на росс...
Фокс 2 месяца назад
Что же, тогда все нажитое в валюту и в чулок. Нако...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Фокс 2 месяца назад
Ага, не имеет… Брал на оба счета облигации, выпуск...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Андрей 2 месяца назад
Закон не имеет обратной силы. Открывать можно запр...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Валерий 2 месяца назад
А что бы стало интересным, они просто запретят иис...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Фокс 2 месяца назад
Владелец ИИС первого типа,   и обычного бс уже два...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Юрий 2 месяца назад
“(не более 6% от дохода) через работодателя“ получ...
Идея запуска «длинного» ИИС: в чем его смысл?
Кот 2 месяца назад
Лица бизнеса. Беседа с гендиректором ООО «Лизинг-Т...
Сегодня стартует размещение второго выпуска облига...
Antony 2 месяца назад
Уровень 25 р. скорее будет уровнем отскока. Для та...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Юрий 2 месяца назад
На каком показателе может быть достигнуто дно? Как...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Antony 2 месяца назад
к февралю 2021 года 
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Юрий 2 месяца назад
Она все падает и падает. Когда ждёте отскок?
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Antony 2 месяца назад
ждём продолжения положительной динамики и восстано...
Обувь России опубликовала операционные результаты ...
Артём 2 месяца назад
здравствуйте поделитесь результатом и впечатлени...
Платные советы. Стоит ли? Часть 4.
Андрей Хохрин 4 месяца назад
я думаю, банальный троллинг. у нас и прямых продаж...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...
Павел Рубцов 4 месяца назад
Полностью на стороне Иволги!Почитал отзыв этого то...
Пресс-релиз в связи с комментарием на портале Bank...